保誠質量精選組合基金11月份操作報告

市場回顧

保誠質量精選組合基金11月30日之淨值為10.8754元，較前月底下跌1.18%。11/3聯準會宣布啟動6000億美元二次量化寬鬆政策，激發全球風險性資產大漲，惟隨後市場以利多出盡反應，加上愛爾蘭可能需要紓困消息重燃歐洲債信疑慮以及中國十一月來兩度調升存款準備金率兩碼以控制物價，輔以南北韓爆發軍事衝突，均牽動投資人的敏感神經，風險意識升高導致獲利調節賣壓湧現，壓抑全球風險性資產自高檔拉回整理，美元受避險心態影響而大幅反彈。11月份除日股因日圓大幅貶值的激勵而走揚外，全球股市大致呈現震盪下跌走勢，債市表現亦不佳，美國公債因寬鬆量化政策引發通膨預期而同步走跌。

影響績效主要因素

基金的資產配置策略上維持股債至中立水準，而11月主要區域指數報酬分別為：新興市場-1.1%，亞太不含日本-0.9%，歐洲-3.4%，美國-0.1%，日本6.2%，整體配置仍受到短線股市大幅波動影響。

未來展望

雖然S&P調降愛爾蘭主權債信評等，使得南歐國公債殖利率彈升，歐債危機再度衝擊全球金融市場，不過，愛爾蘭債務問題的嚴重性及影響力不像五月時希臘問題那麼大，財政赤字偏高的南歐國債務問題可能隨時再被市場拿出來討論，但評估其衝擊應屬短期波動。而美國6000億美元的二次數量化寬鬆政策(QE2)措施將為影響金融市場的重要因素，預估至少到明年第二季底為止，全球資金寬鬆態勢不會改變，美元中期偏弱及景氣復甦格局，有利於風險性資產整理過後的表現，而美股目前本益比較低，股價相對便宜，在全球股市中較具長期投資價值，此外，在低利環境下，高收益債及新興債市等高殖利率商品將有投資吸引力，信用利差可望隨基本面持續好轉而有潛在收斂空間。基金在現階段的操作上，將持續採取相對穩健的投資策略，維持股債部位於中立的水準。