巨輪基金4月回顧與未來展望
美伊戰爭可算是以速戰速決方式落幕，一般預期美國經濟似將準備展開反彈，下半年將會加速復甦，但美國近期公佈的重要經濟指標仍好壞雜陳，顯示經濟前景仍不明朗。美國日前公布2003年第一季GDP僅小幅成長1.6%，不如原先預期的2.3%，其中佔GDP總值比例高達三分之二的消費支出仍延續前一季的成長趨緩局面，增幅僅有1.4%，較前一季少了0.3%，由於消費支出是美國近兩年來最重要的成長支撐動能，此一數據更加深了美國未來經濟前景的不確定性。雖然目前已公佈的經濟數據並不理想，但由於美伊戰爭才結束，目前已公佈的數據為反映戰時情況，戰後經濟復甦情況仍有待觀察。(註1)
除了美伊戰後全球經濟仍不明朗外，台灣SARS疫情蔓延，將衝擊台灣經濟，至於衝擊程度如何，仍將視疫情蔓延的情況而定，SARS疫情如果不能在短期內獲得有效控制，原本就已疲軟不振的台灣經濟勢必遭受到極其嚴重的衝擊。目前兩岸三地的SARS疫情仍在持續擴大中，且大家對於未來疫情的規模與延續時間都無從判斷與掌控，各研究機構對於SARS對經濟可能影響的評估就一直不斷的向下修正。經建會估計SARS對台灣的影響若維持在一至二個月，則台灣GDP會下修0.03%到0.1%，若維持在三至六個月，則影響在負0.15%到負0.25%之間(註2)。中經院估計SARS在三個月內對經濟的衝擊影響為負0.24%，到年底為負0.8%(註3)。台經院估計未來SARS疫情若能控制，不致於拖延至下半年，對國內經濟影響將相對較輕，預測今年國內經濟成長率將為3.02%，距上次的預估下修約0.5%(註4)。香港與大陸的經濟成長率也將隨著SARS的疫情而向下修正。由於大陸與香港是台灣最大的出口地區，佔台灣出口三分之一以上，因此，當兩岸三地經濟同步下滑時，彼此間造成的負面衝擊將更形擴大，只是衝擊程度仍難以評估。 5月份友邦巨輪基金操作策略首要仍將以流動性管理為主要重心，由於近期公司債與金融債初級市場利率約為1.12~1.5%，甚至低於5年期公債，價格並不合理，且與債券RP的0.8~1.1%，價差空間不大，評估存續期限與流動性後，此時購入長債部位對提昇績效並無特別助益，但由於評估未來景氣因SARS因素不確定性提高，仍伺機購入價格合理且債信良好的債券。另外無論在附條件交易、定存與買斷債券部分皆以流動性高及債信佳的商品為主要考量，再兼顧收益性以追求績效之改善。 (註1)資料來源：Bloomberg
(註2)資料來源：經濟日報 2003.04.09
(註3)資料來源：中經院”2003第二季台灣經濟預測”
(註4)資料來源：工商時報 2003.04.30