國泰亞洲成長基金七月份經理人報告

中國6 月新增社會融資規模優於預期， 較去年同期多增1.5 兆人民幣， 較5 月多增2.3 兆， 社會融資餘額年增率由10.5%升至10.8%。新增人民幣貸款較去年同期多增6900 億， M2 年增率亦由11.1%上升至11.4%。 細項中， 6 月中國對實體經濟發放的人民幣貸款較去年同期多增7358億人民幣， 同時表外融資和直接融資也較去年同期多增。 金融統計數據中， 新增人民幣貸款2.8 兆人民幣，較去年同期多增6900 億， 較前一月份多增9200億。 其中， 居民新增貸款規模較去年同期少增203 億元， 企業新增貸款因短期貸款和中長期貸款的帶動， 較去年同期多增7525 億元。

1~6 月中國固定資產投資成長6.1%， 其中民間固定資產投資成長3.5%。 按產業分， 第一產業投資成長4.0%，第二產業成長10.9%，第三產業成長4.0%；第二產業中， 製造業成長10.4%， 其中又以電腦通信製造業和電氣機械製造業成長最快。 1H22固定資產投資年增率較1Q22 的9.3%明顯回降， 商品房銷售值年變動率由-22.7%進一步降至-31.8%。 1~6月社會消費品零售總額較去年同期衰退0.7%， 亦較1Q22 成長3.3%轉弱， 除汽車以外的消費品零售額則較去年同期衰退0.1%。

南韓央行(BOK)宣布調升基準利率2 碼至2.25%， 為1999 年以來最大升息幅度， 雖然南韓經濟不確定性上升， 但BOK 仍以抑制通膨為首要任務，自2021/8來已累計調升1.75%。 今年來韓圜兌美元匯價持續走弱， 1H22 累計貶值達8.4%， 6 月單月貶值4.75%， 擴大進口物價上漲壓力，推升其能源、 食品等價格， CPI 年增率達到6%， 創24 年以來新高， 其中容易受到能源價格影響的運輸、 房屋與水電燃氣價格年增幅升至16.8%、5.1%， 對CPI 上漲影響高達29.7%與14.6%， 另食品及非酒精飲料、 餐廳與飯店價格分別上漲6.5%、7.9%， 對CPI影響亦有16.7%與17.3%。

FED縮表與升息步調加速， 市場討論重點由通膨擴及至經濟衰退的疑慮， 股市波動進一步放大， 時序即將進入財報季， 各公司的運營展望將成為觀察重點，將重新審視投組內成長股的估值水平， 同時基金布局將以平衡為主。