國泰全球多重收益平衡基金十一月份經理人報告

近期來看市場聚焦義大利憲法改革公投及EM因美國大選後美元升值及可能之貿易限制而下滑，金融市場波動風險增加；長期而言，美國新任總統川普強調減稅及擴大基礎建設，英國公布脫歐後首份財政報告，將擴大未來五年財政借貸規模，重心擺在基礎建設及企業所得稅率逐步減少，OECD亦據此調升全球經濟預測，有利市場發展。美國16年第三季GDP季增年率修正值為3.2%，高於預期之3.0%，為兩年來最強成長，主要受益於民間消費較初值增幅較大所帶動，就業市場穩健改善及收入成長逐步加速，提供消費支出持續支撐美國經濟溫和成長之動能，強勁之消費者支出預期將逐步帶動庫存回升，有助於未來經濟增長。

市場預期Fed可能升息前提下，債券市場受到干擾，全球股市亦對升息預期做出負面反應，企業獲利溫和增長，經濟緩步復甦，且各市場表現不均，存款收益率及債券殖利率從相當低的水平反彈走升，市場可能趨於觀望，對前景維持審慎樂觀之態度，持續留意類股價值浮現之投資機會。

資產配置中股票配置大於債券，因債券方面基於再將息空間縮減，降低投資等級債與公債比重，區域中加碼美國、調升歐洲、減碼亞洲。基於全球總經需求為溫和復甦格局不變，新興市場基本面持續改善，有助於支撐新興市場價格呈現回溫格局，但政治風險升溫，各類資產評價稍高仍需審慎，預計投資比率90~100%；股債目標配置比分別50%(加減5%)、40%(加減5%)。後續將密切觀察經濟數據、歐美政策及地緣政治發展，機動加減碼。