景順全天候智慧組合基金四月份經理人報告
市場在4月經歷一個艱困的月份，央行緊縮的貨幣政策、中國新冠疫情封鎖以及俄烏戰爭加劇，都加劇投資者的擔憂及不安。也鑒於前述種種挑戰，國際貨幣基金組織(IMF)將2022年全球經濟成長預測值由4.4%下調至3.6%。在這種困難的環境中，風險性資產毫無意外地表現承壓─以MSCI世界指數為代表的全球股市下跌8.14%，而因美國聯準會釋出鷹派訊號，美國10年期的實際收益率自疫情肆虐以來首次轉為正值，導致成長型類股和科技類股面臨更大的壓力，MSCI資訊科技指數下跌11.85%；債市方面，Bloomberg全球綜合債券指數也下跌5.48%。
從各區域的數據來看，美國是否能持續成長的隱憂逐漸浮現，第一季年化GDP成長率下降1.4%，儘管主要原因為進口增加。此外，好壞不一的財報表現也加劇市場波動性並加深市場低迷的情緒，而供應鏈中斷和投入成本的上升應是今年往後的主要挑戰。另一方面，評估企業利潤週期所處位置的指標─ISM製造業採購經理人指數在4月份跌至55.4，暗示企業獲利的成長高峰可能已經過去。歐洲的部分，馬克宏(EmmanuelMacron)在法國總統大選中戰勝雷朋(Marine LePen)，馬克宏的連任也被視為歐盟和北約的勝利，雖然此結果很大程度上已被金融市場反應，但它卻有助於減少歐洲市場的不確定性和波動。至於新興市場方面，中國兩個最大的城市北京、上海以及其他一些較小的城市仍在經歷封鎖措施，而這對中國的經濟前景產生重大的負面影響，由中國財新4月份製造業採購經理人指數降至46.0，為26個月低點可看出。恒生指數和滬深300指數在經歷艱難的3月份後，4月份進一步惡化，分別下跌4.12%和4.82%，但表現較美股為佳。
4月份基金的正報酬貢獻主要來自商品端，但受到股票及債券下跌的拖累，特別是美國成長型、新興市場債及長期公債都有較大的跌幅。在投資組合的配置方面，基金預計將維持商品權重，增加債券同時降低股票權重，並依照風險指標動態調整現金水位。避險比例方面，本基金自2020年10月份起開始調降新台幣級別之避險比例，並已於2022年4月結束新台幣級別避險。