第一金大中華基金三月份經理人評論

美國14Q4-15Q1經濟成長降溫、擔憂Fed太早升息預期、美企業15H1財報展望持續下修，造成主要國家3月呈區間漲跌上下變動，美股3月下跌，但歐股及亞股則呈現上漲，其中更以陸股上漲幅度最大。台股3月呈現下跌格局，水泥、食品、塑膠、紡織、化學、汽車、營建、航運、金融等呈現上漲，但玻陶、生技、橡膠、電子、半導體、電腦、光電、觀光等下跌不小，店頭市場電子類股則表現明顯上漲。

全球景氣未來仍將會逐步好轉─OECD上修全球15/16年GDP成長率，主要是歐元區、印度與日本上修，全球製造業與服務業PMI轉好，許多國家陸續降息，日本決議QQE規模擴大，歐洲QE正式實施。美國Philiy Fed製造指數、領先指標、諮商局消費信心指數、芝加哥PMI轉強民間新增就業、個人所得、Markit製造業PMI、新屋與成屋銷售、扣除加油站後零售銷售、營建許可、工業生產轉好，製造業ISM、密大消費信心、耐久財訂單、新屋開工、NAHB住宅建商信心轉弱，FOMC下調15-16年GDP成長率。歐元區製造業PMI、經濟信心指標、經濟預期指數轉好。大陸出口、官方製造業PMI轉好，官方非製造業PMI、HSBC製造業PMI、鐵路貨運量轉弱，兩會期間至目前陸續釋出一帶一路、工業4.0、城鎮化與新能源等利多政策。日本、南韓製造業PMI轉弱。

由於美國經濟數據普遍表現不佳，市場紛紛推遲聯準會升息的時間點，而由於美國正式進入財報公布時間點，第一季企業獲利或許可能受美元匯價升值的影響而下滑，但由於市場分析師已下調預估值，只要企業公布出來的數據不要偏離預估值太多，美股的震盪應該能降低。近期大中華區域的漲勢由陸股蔓延到港股，在政策支撐之下，依舊是未來國際資金簇擁的區域。台股部分，雖然外資法人短暫調節，但國際資金仍然停留在台灣伺機而動，未來再挑戰新高的機會仍然可期。