聯邦債券基金1月操作策略
2009/2/11 上午 10:44:00 作者：胡婷俐
投資策略與投資展望
貨幣市場：央行考慮物價上漲壓力明顯消退、出口成長率持續衰退、失業率大幅攀升與降息有助提振內需等因素，1月中再度宣布將重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率各調降0.5個百分點，分別由年息2.00%、2.375%及4.25%調整為1.50%、1.875%及3.75%，連同先前五度降息累計降幅已達2.125個百分點。央行此波連番降息已開始引導所有資本市場利率逐步走低，依最新公佈12月份本國五大銀行新承做放款加權平均利率為2.348%，較11月份的2.722%下降0.374個百分點，各種房貸及學貸等利率亦陸續反應跟隨調降。而這些舉措亦使得貨幣市場資金呈現極度氾濫，各行庫皆存在著去化資金的極大壓力。展望2月份預料短期游資仍舊充斥，全市場債券基金規模將持續擴大，因此估計法人附買回利率成交利率區間將呈現低檔盤整。 公司債市場：初級市場仍有多家銀行為充實資本適足率而有發債的計劃，目前持續詢價的案件有國泰世華銀、合庫、台企銀與彰銀等次順金融債。至於次級市場方面，因應年關交易天數減少致成交量縮減，惟因市場缺券情形仍在故成交利率仍持續有下移空間。 公債市場：美債因發債籌碼大增及技術面轉差的擔憂，雖然經濟基本面不佳並配合股市疲弱，但殖利率多呈利多不跌顯見有短空的疑慮。不過台灣財政部表示財政支出的籌資來源將以國庫券為主，而非先前交易商擔心的增發公債使得台債籌碼干擾因素大為減低，殖利率仍維持區間震盪。 由於市場利率下滑快速，為減緩對基金收益率的衝擊將維持定存部位於60%左右的高檔，另外RP部位仍維持30~35%以兼顧收益與流動性。