保誠巴西基金6月份操作報告

市場回顧

6月底，保誠巴西基金淨值為8.44，相較於5月底下跌2.09%。MSCI巴西指數下跌4.0%(加計匯率因素)，而巴西聖保羅指數則下跌1.57%(加計匯率因素)。保誠巴西基金6月份各類股表現上，消費相關類股以及公用事業類股較為抗跌，分別上漲4-5%，而表現較弱的類股包括金融類股以及原物料類股，分別下跌5.8%與5.0%，能源類股下跌2.0%。巴西的原物料類股跌幅相對較重，主要仍受到全球景氣復甦因為歐洲債信事件的影響而疑慮加深，市場認為短期內美國與中國的經濟成長仍有疑慮，進而影響到全球的原物料需求。

未來展望

除卻持續向上的巴西國內基本數據，巴西股市1H10呈現震盪的局勢，最主要仍是受到全球風險趨避以及全球交錯而來經濟數據所影響，我們對於巴西股市長期展望依然不變，巴西的經濟整體持續走強亦推升巴西的企業基本面轉強，但我們仍謹慎面對全球風險偏好改變與年底巴西選舉可能對市場造成的影響，但是整體而言，選舉之後以及接下來的2011年預期股市將有較好表現。我們認為近期巴西市場的波動來自全球風險偏好的轉變，以及對於歐洲債信疑慮的擴散。而巴西在6月份持續升息，且預期將於下月持續這項措施以抑制通膨，預期今年整體將升息200-300bps，對巴西通膨有挹制的作用。我們長期的價值導向投資過程使我們能在市場中找到具吸引力的投資機會。