國泰全球多重收益平衡基金一月份經理人報告

美國16年第四季GDP季增年率初值為1.9%，低於預期之2.2%，主要受益於投資回揚之貢獻，其中庫存變化為主要正貢獻，消費支出溫和成長，淨出口則為主要負貢獻，民間消費仍保持穩健成長，就業市場穩健改善及收入成長逐步加速，提供消費支出持續支撐美國經濟溫和成長之動能，強勁之消費者支出亦已帶動庫存回升，加上企業投資逐步走高，皆有助於未來經濟增長。1月ISM製造業指數由54.5增至56.0，高於預期之55.0，主要貢獻來自於雇用及生產，其中新訂單及生產皆回升至60以上之快速擴張區間及2年來新高，新訂單走強高於新出口訂單增加幅度，顯示製造業國內訂單回溫；雇用指數連5月走高，顯示製造業雇用進一步改善；訂單存貨差維持高檔顯示有利製造業未來擴張腳步。歐元區第四季GDP(QoQ)初值自前季0.4%上升至0.5%且與預期相符，其中已公布的法國自前季0.2%上揚至0.4%低且與預期相同，西班牙維持與前季及預期相同的0.7%。

市場預期Fed走入升息前提下，債券市場修正後趨穩，全球股市上漲反應對未來政策之期待，企業獲利溫和增長，經濟復甦穩健，且各市場表現仍不均，歐元區Q4的GDP增速回升、景氣呈持續復甦，但英國3月底前啟動脫歐程序及法德等主要國家大選因素，預期ECB近期仍將維持適度寬鬆政策，對前景維持審慎樂觀之態度，持續留意類股輪動價值浮現之投資機會。資產配置中股票配置大於債券，債券中加碼高收益債券、略減碼投資等級債；股票市場因已快速反映受惠財政支出擴張，略調降美國，對應調升歐洲及新興市場比重；整體區域布局中減碼美國、加碼歐洲與新興市場。後續將密切觀察經濟數據、美歐政策、油價及地緣政治發展，機動加減碼。