保誠亞太基礎建設基金10月份操作報告
市場回顧
10月由於市場關注亞洲經濟復甦恐產生動搖，引發日本與南韓汽車與礦業類股同步下跌。日本公佈8月失業率為5.5%，明顯較9月創下失業率新高的5.7%下滑0.2%，更是近7個月以來日本失業率首度下滑。另外豐田汽車在美國的舊車換現金計畫結束後，造成10月汽車銷售量大跌13%，營收下滑31%，引發股價下挫3.7%，由於避險需求增加，帶動日本國債和日元上漲。另外掘土設備生產商，日本小松製作所，宣佈，受惠於北京政府大規模發展基礎建設，旗下商品液壓挖土機銷售量繼8月大增約60%後，9月更暴增75%。小松製作所是全球第二大營建與礦業設備製造廠，僅次於美國卡特彼勒公司。該公司透露，10月將開始於中國生產混合動力挖土機估計至2011年3月的財年產量將達2,000至2,500台。10月南韓央行維持利率不變，為連續八個月按兵不動，主要擔心貨幣升值後可能傷害出口帶動的經濟復甦。日本機械訂單水準從歷史低點反彈，8月份攀升0.5%，但遜於市場預期。而澳洲央行6日上修利率至3.25%，對經濟前景提出樂觀看法，預期澳洲未來一年的經濟仍緩慢成長。認為2011至2012年間才會出現高於趨勢的增長。 影響績效主要因素 保誠亞太基礎建設基金10月30日淨值為9.78元，較上月底淨值下跌-0.31%。目前基金持股比例95.17%，持股比重高，主要是基金贖回金額較大所致。國家配置為香港(31.18%)、韓國(11.49%)、澳洲(11.09%)、印度(11.72%)、台灣(8.95%)；對基金影響最大的地區為香港及澳洲。澳洲主要受到利率調升，預期未來經濟復甦，使得澳洲股市大部分類股皆上漲；港股則普遍表現不佳；韓國則因三星電子的DRAM價格再度盤升，股價也隨之上漲。其中公用建設設備、能源等漲幅較大；電力及其設備、航運、建材等跌幅較大。另外因油價飆高，市場預期將對獲利造成影響，另外中國成品油價格可能隨國際油價上調預期，令中國石油化工股表現強勁，但航運股則大多下跌。 未來展望 目前亞洲大部分國家經濟逐漸轉好，特別是中國今年保8確定將可達成，而明年中國對基礎建設的投資金額更高，因中國將在3年內完成1.3萬公里的高速鐵路，總金額將更高。因此整體基礎建設類股後勢的產業獲利更是有較正面的助益。我們認為11月亞洲股市將進入震盪期，主要大部分股市指數皆來到相對高檔位置，而美元的轉強將有機會讓資金從亞洲股市暫時撤出轉進美元，因此現階段對亞洲股市仍不宜太過樂觀，但對基礎建設相關類股的股價目前反而是利多，因為資金將會買進這類產業透明趨勢明顯的股票。在基礎建設長線看多不變下，基金持有的類股我們認為將仍會持續上漲。