飛龍成長基金看好台股後市發展

台股在經歷數個月的資金行情後，於農曆年後開出紅盤，股價一度站上6,000點的信心關卡，但因量能持續退潮，上攻後繼無力，大盤目前進入盤整格局，蘇黎世投信對於台股回春、景氣復甦的態勢仍具信心，同時持續看好台股後市發展，強力推出「蘇黎世飛龍成長基金」，以下為專訪基金經理人鄭智文之內容：

答：首先我要強調共同基金是一般散戶最好的理財工具，綜觀去年台灣股市，雖然全球景氣低迷，經濟指數大幅滑落呈現負成長，但隨著年末的資金行情帶動，全年漲幅達17%，而共同基金年平均報酬率優於大盤仍高達25.50%。而我認為目前是募集基金的好時機，原因有三點：

一、 一般股市行情由谷底翻升至高點，可以概略分成三大階段：初升段、主升段、末升段。從去年九月的最低3,411點以來翻升近3,000點的大行情，應該就符合初升段資金行情的特色。目前台股正好處在初升段與主升段銜接的盤整期間，股價指數回檔實屬合理範圍，且往下修正空間有限，投資人無須過於擔心。

二、 雖然近日台股呈現盤整局面，但預計三、四月份股東會與除權行情即將發酵，且上市上櫃公司將陸續公佈第一季實際運狀況，將有機會對台股產生另一波注挹。目前募集新基金，正好可以視市場狀況進場佈局，有更大的選股空間，將有助基金未來之績效表現。

三、 隨著國內外景氣逐漸回溫，台股也將邁入景氣行情，那麼專業選股與研究公司基本面狀態的功力就格外重要，這時候，選擇由堅強的研究團隊管理的共同基金，其報酬率必定大於憑感覺或看線型買股票的報酬率。因此，在此時募集基金，應該是非常有利的進場點。

答：飛龍成長基金有四大投資主軸，分別是1.股本小於50億元的中小型股；2.過去三年平均稅前盈餘成長率大於20%的高度成長股；3.中國概念股；4.外銷概念股。這四大主軸，將會鎖定具有高度成長潛力的中小型股為主，搭配具備谷底翻升實力的景氣循環股。具體來說，在各子產業中具有研發、管理、生產、行銷等領導地位的廠商，兼具充沛的成長動能，目前股本又在50億元以下的公司，將是蘇黎世飛龍成長基金的核心標的。所謂「利多測頂，利空測底」，目前的台股走勢則呈現利空不明的情況，我對於蘇黎世飛龍成長基金的操作策略有下列兩種模擬方法：

1.進場時台股指數低於6500點時，會傾向於較快佈局提高持股比例，以第一時間搶進本益比低且股價被低估的高度成長股。
2.進場時台股指數介於6500-7000點時，將視大盤走勢佈局，順勢操作，以貼近大盤的方法建立持股。

答：台股自2/18日開紅盤以來，指數自盤中6,048點高點回跌至昨日(25)的5,510.71收盤點，跌幅高達8.88%，同時成交量僅682.42億元，是今年以來的最低量。若由盤面觀察，最能夠代表市場人氣的指標當以成交值增減為主，自1/23日開始，大盤即無法再出現2,000億元以上之巨量，且伴隨指數向六千點叩關而成交量愈形萎縮。根據經驗來看，成交量低於1,500億元以下是不足以支撐台股指數立於6,000點的位置，而近期台股持續下跌，量能萎縮至1,000億元以下，實際上透露股價指數下殺的力道開始減緩，對於台股的反彈才值得期待。

未來觀察台股何時可以止跌回升，首先是看美國三大指數在本週是否能止跌回穩，因為就景氣面而言，經濟學家們對美國經濟短期前景明顯轉趨樂觀，企業獲利逐漸回穩，及聯準會（FED）將停止降息，並預計於今年下半年逐漸小幅升息，顯示經濟走向復甦的跡象越趨明顯。

台股近期表現呈現弱勢，主因在於量能持續退潮，預計二月份月線將收黑，但就長線來看，本月量縮收黑，有利三、四月行情表現。我目前較為看好的產業類股為DRAM類股、TFT-LCD族群、網通類等產業，主要因為DRAM及TFT-LCD族群是屬於景氣循環類股，且該產業有進入障礙，當發生供給不足現象發生時，供需失調之狀況，短期內難以改善，這也是我為何較為看好的緣故；至於網通類股，則是近年高科技產業中的主流發展趨勢，產業前景十分樂觀。不過，當蘇黎世飛龍成長基金進場時會考量當時的價格水準，不一定會立刻買進目前人人朗朗上口的熱門股，反而傾向於尋找大家較為陌生的中小型成長股，可能會有令人驚艷的成長空間。