優益債券基金4月回顧與未來展望
一、可轉債市場
受到美伊戰事逐漸明朗化，國際金融市場逐漸回歸檢視基本面，近期美國公佈的經濟數據如密西根消費者信心指數、3月零售銷售、新屋開工率皆優於市場預期；另美國重量級企業包括微軟、英特爾、德州儀器等大型電子業公佈第一季的財報大多符合預期或優於預期，激勵美國科技類股及半導體上揚，而台股也在美股亮麗表現，在電子、金融帶動下，大盤指數站上季線，台股創二個月的來新高，連續三週收紅，成交量擴大至831億元。目前台股電子類股仍為市場資金集中焦點，其中電子股包括IC通路、封測、主機板、網通、PCB等類股表現最為搶眼。可轉債市場，也因為股市反彈較為熱絡，近期以兼具股票及債券價值的券次成交量較大，另部分電子通路族群敦吉一、PCB雅新三因單季獲利高於市場預期，可轉債價格創近半年來的新高。但隨後在兩岸SARS疫情似有升溫跡象，中概股領跌、各類股全面齊挫，可轉債受台股重挫影響，各券次均是呈現下跌走勢。
二、市場展望
四月份近三週以來，公債市場盤勢膠著，殖利率維持盤整走勢。雖美國多家大型企業公佈財報多優於預期，激勵台股創下農曆年後的新高，但國內經濟基本面短期內仍不見起色，加上SARS 疫情的影響恐將擴大對經濟的負面影響逐漸為市場所關注，台股持續重挫，公債往下探測歷史新低，10年期公債92-4與15年券90-7均創歷史新低，使得原本觀望的交易商進場追價，配合公債籌碼面的優勢，公債殖利率下跌力道迅速。台股持續重挫反應市場相當大的恐慌心理，整體疫情的演變將成為影響未來股債市的重要關鍵，不過目前公債市場短線心態濃厚，在短券五年期公債殖利率下檔受阻下，主流券92-4再大幅下滑空間有限，不過因疫情影響國內經濟層面擴大，公債殖利率走高機會不大，預期國內公債殖利率維持在低檔整理格局，預估10年期公債92-4殖利率成交在1.58%－1.65%附近。
三、操作策略
由於SARS 疫情目前並無突破性的進展，使得台股表現非常的弱勢，另近期歐美股市漲幅已大，且亞洲地區經濟受疫情影響，將使得經濟成長率向下修正，激勵債市殖利率維持在低檔，殖利率逢高仍持續進場加碼公債。在可轉債操作方面，在預期台股受疫情層面影響下，台股應仍相對弱勢，若在大跌情況下，仍逢低對產業基本面佳、獲利持續成長的標的作中線佈局。