匯達亞太地產基金一月份投資決策

亞太地產基金（不配息）截至1/31之淨值為9.58元，較12月份+3%。MSCI Asia Pacific Real Estate Ex Japan Net Dividend Index +10.22%。在區域配置方面，仍以高股息的澳洲及具資產升值潛力的香港及新加坡為主要投資地區，此三地之投資比重約分別為30.42%、16.34%及31.55%；投資工具配置Reits佔72.99%，地產類股則佔8.82%。 

亞太地區地產股經歷了2011年8月以來的修正，股價淨值折價幅度已經來歷史高點，JP MORGAN在1月12日報告中的估計達到35%。目前市場對今年及未來的盈餘與淨值的估計仍未明朗。但歷史經驗顯示，當股價創新低價，折價幅度來到歷史高點時，通常也代表一段時間的跌幅已滿足。亞太區政府對房市的緊縮政策應該也達到高峰，今年再看到更嚴厲的緊縮政策機會不高，甚至可能會有放寬措施。但是房地產價格的修正循環可能還沒完全結束。

FED再次宣布維持目前低利率至2013年，低利率有利房產價格，股價跌深後投資價值浮現，市場的投資氛圍偏向樂觀，加碼香港地產股票。過去一段時間新加坡REITs股價相對抗跌，但REITs公司開始保留更多的現金在手中，打算因應不確定的經濟前景，配息率下滑，減碼新加坡持股。對澳洲持續維持underweight，但經過修正後股價相對便宜，同時配息率仍高於亞太平均值，因此加碼。零售銷售、購物商場等商用不動產仍是我們投資的主軸，工業與老人照護等類股過去一段時間的股價表現相對強勁，部分停利。我們持續維持一貫的投資準則，資產負債表、流動性、負債比率、配息率、資產類別等為主要選股依據。