友邦巨輪債券基金8月份經理人評論

國內部份，央行為抑制通膨預期遽然調升存款準備率，因台灣通膨風險持續增溫，實質負利率嚴重，而擴大內需措施將支撐景氣穩健擴張，預期央行將持續採取公開市場操作、升息與調升存款準備率等貨幣政策工具吸收市場游資以抑制通膨，再加以銀行放款成長將隨投資增溫而回揚，且海外投資限制放寬亦有助舒緩資金浮濫情況，流動性過剩將逐漸改善，金融機構對公債需求將隨之降溫。

展望後勢，若無嚴重風災影響，CPI 增幅將於7 月觸頂後因基期逐漸墊高而滑落。然隨電價調漲，新一波漲價風潮隱然成形，國際油價續揚不僅加劇通膨壓力亦致通膨預期進一步攀升，台灣通膨情勢依舊嚴峻，第4 季前CPI 增幅恐難滑落至3%之下。因通膨仍處於偏高水準，以12 個月移動平均CPI 平減之實質隔拆利率與定存利率，年底前恐難脫離負利率陰霾，故就抑制通膨與改善實質負利率等來看，央行緊縮貨幣政策不會改變。惟因年底前資金寬鬆環境不至遽然轉變，央行未到期存單餘額仍在3 兆元以上規模，因此認為殖利率急遽彈升之可能性不高，因此研判10 年期殖利率將緩步走揚，但幅度不大。

在巨輪基金操作方面，目前資產中買斷長期債券(含金融債與公司債)佔投資比重約18%，其餘部位則投資於短中期其他投資標的。由於短期流動性較高的部位仍高達近8 成，顯示本基金之流動性非常良好。