保誠非洲基金8月份操作報告

8月份南非綜合股價指數上漲3.2%，南非幣對台幣則小漲0.1%，相對其他新興市場，南非股市因5月全球股市反彈以來漲幅落後，使南非股市8月表現相對優異。南非8月三大類股全面上漲，原物料類股上漲1.8%，主要是受到美元走弱，使原物料報價強勢走升，工業類股漲幅4.0%，金融類股則延續上月漲勢，上漲4.7%，主要是受到經濟前景轉佳，使歐美銀行類股獲利預期改善，使先前跌深的金融類股繼續上漲。

南非8月底公佈的7月通貨膨脹數據較上月持續改善下滑到6.7%，與7月貿易帳持續順差，結果也優於市場預期，顯示經濟狀況已逐步好轉；南非的非食物的價格連續11個月持續下滑且南非幣高檔震盪，將有助進一步減緩通膨壓力。全球經濟步入大衰退，但南非經濟已見復甦跡象，央行8月中降息兩碼，利率降至7.0%，已進一步刺激疲弱的民間消費。

影響績效主要因素

保誠非洲基金8月底基金淨值為14.08，較上月的淨值13.72，上漲2.62%。南非幣對台幣8月僅小漲0.1%，而股市大漲3.2%，但基金現金比例約10%，使保誠非洲基金績效些微落後大盤走勢。

未來展望

短線上，南非經濟領先數據持續好轉，預期匯市仍有機會持續走升；南非股市則受全球股市走勢影響，使短期波動性大，但南非指數已站穩年線，9月將有機會震盪走高，基金將開始平衡投資組合的防禦性與攻擊性以求在合理的風險下追求最佳的投資回報。長線來看，2009年全球經濟進入衰退，但是非洲豐富的天然資源與基礎建設持續擴大，使其內需成長所帶動的長期投資趨勢沒有改變。此外，金融次貸危機使各國央行積極降息及政府動用外匯存底或發債注資金融貨幣市場，將可挽救全球經濟邁入大蕭條，加上南非金融機構因為嚴格的金融與外匯投資管制使其無任何的次貸風險暴露，受到全球金融風的影響較小，使其經濟與金融市場的基本面相對健全。選股策略上我們將著重相關產業的龍頭公司，並能在未來幾年內因所經營市場擴大和位居產業領導地位且有優異的經營成效成果。