保誠亞太基礎建設基金7月份操作報告
市場回顧
美國上月初次申請失業金人數低於預期，顯示勞工市場有所改善，道瓊成份股Alcoa公布季報，虧損低於預期，但並未能化解經濟擔憂，大盤壓力未能完全解除，而月初亞股受到美股影響收低，因日元走強，日元兌美元來到四個月高點，重傷日本出口業，以及澳洲6月份失業率上升至5.8%。影響民眾消費能力。另外中國物流與採購聯合會發佈的信息，2009年6月全國製造業採購經理指數(PMI)為53.2%，高於上月0.1個百分點，該指數連續四個月位於臨界點，50%，以上，表明隨著中央一系列擴大內需、促進國民經濟平穩增長的政策措施的貫徹落實，製造業經濟總體呈現穩步回升態勢。7月份CFLP中國製造業採購經理指數(PMI)為53.3%，比6月份微升0.1個百分點。7月份中國製造業PMI各項指數繼續保持穩中有升，同6月份相比，只有進口指數有所下降，降幅為1個百分點；新訂單指數持平；其餘各指數均呈小幅上升，其中購進價格指數上升2.1個百分點，逼近60%高點，升勢較為顯著。 影響績效主要因素 保誠亞太基礎建設基金7月31日淨值為9.81元上漲9.12%。6月份基金持股比例約93.79%。目前基金投資區域含香港(35%)、韓國(13.3%)、澳洲(8.7%)、印度(10.8%)、台灣(7.2%)，對基金貢獻最大的地區仍為香港及韓國，南韓國家統計局公佈6月份工業生產較去年同期持續萎縮，但跌幅已較前月的9.0%劇減至1.2%，為九個月來最小跌幅，並遠優於經濟學家預期的下滑4.6%，因此讓南韓股市7月上漲幅度為今年新高。另外由於中國6月份沿海港口貨物吞吐量達到4.08億噸，比5月份只微跌0.8%，較2008年同期增長9.9%，連續四個月保持吞吐量正增長，推動上半年沿海港口吞吐量增長3.2%，增速較前五個月提高0.8個百份點，也使得基金持有的航運股上漲幅度大，目前對中國國內航運景氣前景樂觀看法仍未改變。7月公用電力表現佳主要來自於近期電力廠上半年獲利超乎市場預期，及煤炭價格依然維持低檔，因此市場樂觀看待電廠進入第三季旺季時獲利及股價將有不錯表現。 未來展望 7月上證指數成功地站在了3,412點之後，股市的風險也被同步推到了3,000點之上，而且隨著指數的上升，支持指數繼續上漲的因素也越來越少。上證本益比已由行情初期的15倍上漲到現在的35倍之上，股票價值已越來越有被高估的情形出現，因此8月指數有機會向上再衝高，但整體風險將超出基本面的支撐，畢竟目前景氣離全面復甦仍有一段距離。雖然基礎建設相關類股的產業趨勢向上的看法仍未改變，但在整體亞洲股市漲多後勢必將有獲利回吐賣壓出籠，8月目前我們對股價的看法也較保守。