華南永昌投資級收益組合基金七月份經理評論

本基金7月持有子基金比率為78.6%，較上月減少4.6%，主要著眼於美國的政治僵局及鉅額舉債，因此分批減碼部分子基金部位。

另歐元區高峰會取得共識將二度提供希臘紓困資金，同時賦予歐洲紓困基金EFSF可在次級市場購買邊陲國家公債的權力，暫時化解金融市場之疑慮，促使各類債券指數月報酬皆為正數。依美林投資級公司債券與高收益債、新興市場債指數來看，全月分別上漲2.28%、1.21%及1.45%。

市場行情：

歐洲銀行壓力測試出爐，但未納入主權債務違約情境，一度未能消弭市場疑慮。在德、法取得共識後，歐盟同意4,400億歐元的援助基金可購買成員國債券，並提供信貸額度予銀行。此外，承諾向希臘提供1,600億歐元的援助措施，並放寬現有貸款條件，使得市場緊繃氣氛暫時獲得緩解，風險性債券資產有別於上月的價格修正而呈現走揚。惟美國數據好壞參半，雖然全美住宅建商協會信心意外上揚、新屋開工超乎預期，但成屋銷售與房價紛紛下降，顯示房屋相關數據仍在相對低檔徘徊。此外，密西根大學消費者信心指數亦降至63.8，是為2009年3月以來最低，遠低於先前市場預期71.3。該數據推升了美國公債價格，殖利率由3.15%降至2.8%。

未來展望及投資策略：

因市場風險趨避及對未來景氣復甦的憂慮之故，預期風險性債券與公債之間的利差可能再度呈現擴大狀態，不過鑑於投資級債券基本面仍良好，供需面亦維持健康之均衡，再加上企業獲利表現穩定，依S&P500大企業公佈之財報顯示，7成以上公司營收與每股盈餘表現皆優於市場預期，預料仍將有利於投資級企業債券的後市表現。