華南永昌多重資產入息平衡基金十二月份經理評論

歐洲央行下修歐元區2014~2016年經濟成長及通膨預估，顯示歐元區經濟復甦仍呈遲滯。雖然國際能源價格下跌有助於提高消費者可支配所得，但低通膨促使ECB提高擴大寬鬆的必要性。尤其歐洲金融機構在第2輪TLTRO規模低於市場預期，市場普遍預期2015年上半年將採取更多刺激經濟政策以確保通膨率朝向2%目標。反觀美國11月非農就業人口成長強勁，失業率維持在5.8%，平均時薪亦達到為去年6月以來最大增速。儘管11月ISM製造業指數下滑但表現仍優於預期，服務業指數則揚升至9年多來次高水準。Fed褐皮書顯示經濟保持擴張態勢且各地區就業普遍成長，預估2015年美國GDP增幅介於2.6~3.0%，通膨則將維持在2%以下。

儘管美國貨幣政策可望因經濟復甦成長而面臨利率正常化之調整，惟ECB第2輪TLTRO規模低於市場預期，加上CPI年增率持續向零成長靠攏，增強市場對於歐洲央行啟動量化寬鬆的期待。而中國將延續改革方向與積極調整產經結構，預料人行亦將彈性運用定向工具及降準或降息以確保經濟穩定增長。國際油價持續探底有利主要經濟體延續寬鬆政策基調，有助風險性資產表現，因此基金配置上股優於債主軸不變。