合庫標普利變特別股收益指數基金四月份經理人評論

市場今年以來經濟展望普遍低迷，市場投資樂觀情緒卻持續加溫，跌破眾人眼鏡，投資情緒樂觀是因為低利率環境，以及對中美貿易戰協商前景樂觀預期，加上資金面供應充足，所有資產除部分原物料外幾乎都是超乎預期的上漲。而特別股主要受到兩大因素影響，第一是利率風險，由於4 月下旬 FED 舉行 FOMC 會議決議維持聯邦基金利率目標範圍於2.25%到2.5%不變，會後聲明表示對未來利率的調控會更有耐心，意即表示短期不會調整利率，將有助於特別股在低率環境下的偏多表現。不過，因為市場原先已經預期 FED可能會轉為降息，在希望落空後，特別股暫時並沒有特別的利多刺激。 展望五月，雖然目前股、債市的多頭格局尚未改變，持續關注中美貿易談判的結果，無論結果好壞都可能面臨利多出盡，加上今年股市與基本面的乖離已經過大，且未來國際貿易量很難回到中美貿易戰開打前的榮景，因此經濟情況應該不可能迅速好轉，股市可能面臨獲利了結的考驗，特別股所面臨的信用風險恐會增加。展望2019 年第二季，近期美國經濟數據似有些好轉，尤其第二季企業財報普遍優於預期(因為預期已下修)，不過中美貿易戰餘波盪漾可能使中國經濟體持續降溫，這也對歐洲、日本的經濟復甦不利，全世界又只剩美國經濟能靠其本身內需市場獨強，這樣對於2019 年全球的經濟成長幫助不大，因此建議投資人在第一季初嘗獲利之餘還是要做好風險管理的動作，在資金配置上改選擇較保守穩健的投資標的。