生命科學基金10月行情回顧與未來展望評析
在超過70%公司獲利超過預期，油價維持七月以來低檔，以及聯準會一如預期的維持5.25%利率水準不變等條件下，美股牛氣沖天。而其中，今年以來一直被嚴重低估價值的生技醫療類股更居所有類股指數漲幅之冠，截至10/26日美股收盤，單月NBI漲幅達7.64%，而代表大型生技股的BTK指數更是大漲近13%。其中亮眼的財報絕對是最大推升動能，包括Genentech、Celgene等生技大廠財報均超越市場預期；另外禮萊藥廠以21億美元買下與其合作生產犀利士的生技小廠Icos則更使得生技業的M&A潮流持續進行。
我們持續對生技股後市展望樂觀基於以下理由： 1.Q3獲利將超越市場預期;預計07年大型生技EPS年成長率仍可達18%，06~08年EPS年複合成長率達14%，持續展產業高成長特性(相較於S&P500的8%)。 2.股價嚴重低估，雖然BTK重新站回750點，大型生技股本益比仍僅比歷史低點的26高出3.8%至27的位置；生技股以較高的獲利成長性指數表現卻低於成長性較差的道瓊及S&P500，明顯被低估並突顯投資價值。 3.過去10年來，除了2004年之外，下半年大型生技股表現均優於S&P500；在看好第三季財報的前題下，今年應該也不會例外。 4.新藥審核高峰期，勝過醫學會議題材；自去年第四季起總計有十家大型生技製藥廠商向FDA進行新藥送審，總藥品數為12檔，在經過6~12個月的review之後，其中11檔新藥將於今年Q4決定是否能通過審核並上市；若上市後，產值預估高達320億美元。 5.11月7日美國參眾議院選舉行情可期；過去16年8次期中選舉，美股(S&P500)僅兩次下跌,平均指數漲幅達2.8%；尤其在民主黨選情告急下，政策法案利多不斷，涵蓋層面及產業廣泛，雖然民主黨反商情節較濃厚，但目前華盛頓地區的調查參議院席次將還是以工和黨居多。