新光大三通基金三月回顧與四月展望

巿場分析

【回顧】

三月份美國聯準會FOMC 會後結論出爐，維持既有的減購節奏，持續縮減100 億美元，此點符合市場預期，不過新任主席會後記者會，釋出QE 退市後，將可能於六個月後升息，這個部份則出乎市場預料，引發新興市場股匯雙殺，而台股真所謂內憂外患，外部是Fed 可能提早升息，內部則有立法院遭佔領，兩岸服貿協議審查再添變數，大盤重挫失守8600 點關卡，後續在學生服貿抗議事件進入政黨協商，未進一步惡化，對於股市干擾淡化，外資恢復買超，跌深反彈，收復季線，重回8700點關卡，指數創下新高。

【展望】

中國持續穩增長、調結構，貨幣政策緊平衡，中國人行因應人民幣國際化，2013 年測試利率區間，2014 年放寬匯率波動區間，預期人民幣匯率經過大幅貶值後，將如去年的利率一般，逐漸收斂。整體來看全球主要央行資金面有趨緊態勢。2008-2012 年全球系統風險在歐美已開發國家的債務問題，2013 年之後，風險擺盪回新興市場。股市方面，OTC 市場在這波修正中跌幅接近農曆年後漲幅的1/2，由於跌勢過重，已進入中期整理，對應盤勢需留意自去年12 月以來漲勢強勁中小型股走弱跡象，後續觀察資金移轉效應。第二季選股以評價低基期、基本面具成長性為原則。

投資策略

【回顧】

台股三月上漲2.43％，今年在政府作多下，三月部分小型個股漲幅大，然在近期面臨反服貿變數下，漲多個股出現急殺，金融股受到反服貿，金融股相對表現弱，然在美股走強下，三月電子指數大漲，在美股大盤續強下與外資大買下，外資在月底連買七日，合計434 億，全年淨買超790 億元。高價電子股與權值股表現亮眼，投信在大盤有機會創新高下，出現作帳行情，個股表現亮眼，個股差異化大。然在指數接近九千點下，內外資不同調，融資已出現減少狀況，外資因受國際股市續強下，且在台股基本面轉佳下，外資持續推升股市，二月份大盤續創新高。

【展望】

展望四月份，雖然台股指數壓力較大，然也接近第一季季報時間，優劣公司表現將出現差異化，因大盤仍在高檔整理，選股將仍為勝出關鍵，尤其是主力或漲多股票，基本面沒有跟上股價，應該避開。據觀察台積電目前在第二季狀況佳，半導體相關個股仍有表現空間，另外，金融股已跟大盤脫鉤，且有利空測試下，籌碼穩定，仍有補漲機會，台股在資金推升下，將出現強者恆強，但基金選股方向仍以公司長線競爭力為首要考量，佈局仍以勝出產業為主。