日盛中國內需動力基金四月經理人報告

市場回顧與展望

香港3月股價指數確實如預期震盪走跌，跌幅5.2%，成交量平均亦萎縮到550億港幣，整體表現轉弱。主要原因是由於中國兩會中，對於今年經濟成長目標由之前的8.0%下調至7.5%、企業所公佈之2011年業績多數不如預期，以及中國與歐洲最新PMI數據均不如市場預期，引發市場認為中國景氣經濟情況可能持續下修，較之前預期為差等因素所。

就4月而言，港股仍將面臨諸多回檔壓力，主要是由於Fed不一定會推出QE3，歐元區LTRO已不再，因此啟動第1季股市大漲的資金因素不再，若中國信貸情況持續不佳，中國3月CPI高於市場預期，中國央行推遲存準率的續降，則港股後市仍將偏向保守。

操作策略

綜合上述，雖然短期港股仍然面臨回檔壓力，但根據中國「CPI、PPI、景氣領先指標、M1、M2」之間循環的領先落後關係，預期第3季底以前，香港股市仍將震盪偏強，今年有機會攀升至24000以上，中長期投資仍然具獲利空間，因此基金配置上將偏向積極。其中原物料、保險、非必需消費、奢侈品、醫藥、IT等部份是超配，而銀行、能源、電信、公用事業則均屬低配，預期在超配主要強勢產業情況下，將可使基金表現相對較佳。