未來資產全球大消費基金十二月份經理人評論

市場分析

市場回顧，12月份美股先修正後拉高，在國會協商官員於12/10盤後達成了兩黨預算協議，及12/18 Fed宣布減碼QE100億後，美股轉為連續走升的態勢，至年底再創歷史新高。自11/29收盤至12/31收盤，S&P500指數共上漲2.36%。

類股部分，12月大型股表現優於小型股，以產業來說，核心消費與電信類股表現最弱，不漲反跌。至於強勢的類股則為原物料、資訊科技及工業，漲幅超過3%。2013年表現強勢的醫療保健類股於12月則呈現動能轉弱。

投資展望，未來四年市場對於非核心消費的獲利展望最強，2014~2016獲利成長連三年比大盤多約6%，其次為原料股，主要受惠於鋼鐵與紙業的回升。以季資料來說，非核心消費及原料類股2014年連三季相對強勢。能源則可望於2014年第二季起轉強。

時序進入2014年，在財政緊縮抑制效果減緩下，美國景氣可望明顯改善，加上歐洲經濟也轉為復甦、中國和日本維持穩健，預期全球經濟表現將優於2013年。展望2014年1月股市表現，美股的主要變數為1/9日美鋁公佈財報，開啟橫跨1、2月份的財報季，另外二月美國再度面臨舉債上限，預估1月中市場討論的雜音出現。就評價方面，12/31日預估本益比16.78倍，高於10年平均，不過偏離歷史趨勢的程度不算太遠。整體而言，中長線仍看好美股，因此若短線修正將帶來長線佈局機會。

操作策略，全球大消費基金的投資比重預期將提高至95%左右水準，投資標的仍聚焦全球前100大品牌企業，受消費者青睞且高度認同的龍頭公司為主，搭配以產品價值和差異化服務，受惠於新興市場的消費趨勢成長之企業。