華南永昌全球精品基金八月份經理評論

全球股市於8月份歐美經濟數據仍偏弱下持續上揚，市場關心焦點在於歐洲央行將進行買債計劃，代表美國S&P 500指數於8月上漲1.26%，歐洲股市8月也是上漲1.86%，主要國家中以法國漲幅最大，一個月上漲3.69%，德國一個月上漲2.93%，英國則上揚1.35%，歐元兌美元於8月也升值2.24%。核心精品類股於8月上揚，整體股價表現跟上大盤。

從各項總體指標來看，由於返校的季節性因素及零售業者持續折扣促銷，美國8月的零售年成長率達5.4%，已連續三個月優於市場預期；美國高檔百貨公司Nordstrom於8月同店銷售年成長率21%，高於市場預期的11.1%，顯示美國消費者雖看緊荷包，折扣促銷仍有刺激消費。香港的7月零售年增率為3.8%，較6月的11%微幅下滑；若以量的成長來看，珠寶及手錶類7月年增長1%，6月為3%，百貨公司7月年增率3%，6月為9%，中國大陸7月暑假旺季赴港消費精品的成長動能減緩使核心精品未來營收成長動能備受考驗。較為正面的是第一精品消費大國之美國於暑假旺季成長動能微幅增溫，歐洲則仍受困於南歐市場消費信心疲弱，整體投資組合將因中國大陸消費者觀望持續嚴選持股內容，均衡配置核心精品類股與較不受景氣影響的零售類股。

全球精品類股於8月表現跟上全球景氣循環類股，近期資本市場波動度仍因成交清淡而加大，將使s較高的精品個股股價表現震盪加大。展望第四季，全球股市或有機會因歐美耶誕旺季而走高，短線上精品類股因其與景氣敏感度高而持續走揚，但精品類股也因去年基期墊高，個股財務表現差異更大，因此仍著重於大型精品集團股以避免中國大陸單一國家消費成長趨緩所帶來之衝擊。