菁華基金93/12回顧與未來展望
一、12月份績效檢討
菁華基金12月報酬率為3.90%，同期間加權指數漲跌幅為5.05%，較大盤指數為差，績效月排名為第7/10名，主因菁華基金電子類持股比重較同業為低，12月份大盤以電子股為反彈主流。��
二、05/01月份展望與佈局
國際股市：2005年剛開始，在南亞地震海嘯的陰霾下，全球股市陷入拉回走勢，美股連續三日收黑，投資人再度聚焦於美國升息議題，影響到了包括台灣在內的全球股市，不過觀察全球股市，去年第4季漲勢強勁的市場此波回檔幅度也較深，顯示屬於獲利了結賣壓。但在年初以來的修正波中，漲多者回跌幅度較大，第4季漲幅逾12%的美國費城半導體、羅素2000跌幅均超過5%，至於台股近期僅下跌3.32%，跌幅相對輕微。元月初美國科技股就大幅拉回，造成全球股市並未出現所謂元月效應，反而出現全面下挫影響下，連港股近3天也跌掉5-600點，台股原先封關前先上車預期搭轎的浮額反手賣出，造成元月以來連5個交易日以黑K棒作收，並再度跌破年線6000點重要支撐，也是選舉後起漲區位置，可見多頭氣勢已大幅受阻，盤勢在元月效應預期落空下，將再度回到弱勢整理格局，目前看來季線5900點並不具太強支撐，半年線5800附近才是多頭必守之地。
台股：統計去年第4季，全球股市在美股的帶動下，投資人信心回籠，加上個別股市不同題材發酵，出現兩位數漲幅的股市比比皆是，相對而言，第4季受到政治不確定因素影響的台股，第4季漲幅僅有5.03%。除了外在環境不振外，世平、佰鈺等中小型企業的利空消息，使得台股原已脆弱的投資信心再度受創。此波導致美股回檔的主因在於市場再度關注聯準會升息議題，然而截至目前為止評估，升息對股市的影響仍屬心理層面，因此研判為漲多後的獲利了結賣壓，基本上仍屬於合理狀況。相反地，全球資金仍然相當充沛，股市上揚的機會仍大，而對於漲幅落後、籌碼及技術面仍具偏多訊號的台股而言，在結束整理後，緩步上攻格局沒有改變。
至於個別題材方面，為因應35號會計公報施行影響企業財報以及企業自結數字等不確定因素，部份體質佳的小型股可能在觀望氣氛瀰漫下遭誤殺，而出現較大幅度的下跌 SIA統計全球半導體銷售11月MOM僅成長1.3%，市場也認為Q4的QOQ將衰退5-10%，加上FED對通膨的隱憂使得美股在元月開盤後連續幾天下挫，受到美股回檔影響，近期漲勢初起好不容易攻上6135點的台股也隨之回檔再度跌破年線，又回測季線約5900的支撐。
未來投資策略：菁華目前採減碼非傳產股策略，第一階段減碼電子股，再來調整金融持股，未來投資組合比以傳產原物料股佔40%，傳產中概股60%為投資組合，調整持股期間持股在80%，大盤在5800點以下 ，逐步提高持股比重。