華南永昌投資級收益組合基金基金10月份經理評論
截至10 月底,本基金持有子基金總比率約68.64%,主要配置於投資級之全球主權債與企業債基金,另搭配新興市場債為輔,整體部位之幣別配置則以美元為主。
10 月份日本央行再次祭出5 億日圓量化寬鬆政策,包括購入評級較低的公司債、商業票據、上市交易基金和房地產投資信託等,使得市場樂觀期待FED 之11 月貨幣政策的寬鬆規模,引發美國公債殖利率呈現開低格局。惟獲利了結賣壓持續出籠,再加上ISM、房屋銷售與GDP 等數據表現亮眼,殖利率震盪收高,10 年期公債收在2.61%,約反彈10 個bps,而30 年期長券則大幅反彈近30個bps,收盤站上4%整數關卡。
公債表現連帶影響投資級公司債市場,同時近期因美國主管機關調查銀行業法拍屋程序,導致以金融業佔比較高的美國投資等級公司債表現偏弱。不過有鑒於已公佈之S&P500 大企業財報Q3 獲利可望較去年同期增加25%~30%,且投資等級企業的帳上現金部位高達近7000 億美元,創歷史新高水準,顯示企業財務體質相對健全,仍是全球避險資金首選的避風港之一。
本基金資產組合包括全球債、投資級公司債與新興市場債等子基金,本月持有比例較上月增加20%,以公司債與新興市場債基金為主。雖然配置分散,但因券回檔致使本基金淨值表現弱後,且因投資組合以美元為主,而新台幣持續勁揚,10 月升值約2%,使得匯兌的壓力亦加深淨值之跌幅。
美國經濟復甦速度緩慢,失業率亦居高不下,即使利率已降至極低水準,但為了對抗通縮,美國政府仍將大量挹注市場資金,以降低貨幣票面價值達到提高物價的目標。目前低利環境將有利於新興市場債及高收益債之表現,其中新興市場債因具貨幣升值的機會,未來潛力又更勝高收益債,因此本基金規劃保有約1/3 之新興市場債部位。另外,為規避新興國家因阻升貨幣帶來更多政策上風險與市場的波動,投資策略將適度搭配增持波動性較低或存續期間較短的投資等級債,以追求保有較穩定之績效貢獻。