華南永昌投資級收益組合基金九月份經理評論
2012/10/29 下午 02:37:00 作者:胡婷俐
在歐洲央行推出無上限購買債券計劃後,美國聯準會亦宣佈第三輪量化寬鬆政策,並延長低利率水準至2015年中,主要央行相繼提出救市措施,希冀降低市場流動性風險,化解歐債危機疑慮,同時能改善勞動市場促進實質經濟成長。政策利多激勵市場信心,支撐利差型債券走揚,惟西班牙及希臘民眾反彈減赤方案,令市場憂心救市政策未能平息歐債疑慮,部分資金轉出風險性商品,使利差型債券縮減漲幅。
依據美林編纂指數,9月份新興市場債券指數、全球高收益債券指數分別上漲2.59%、1.66%,投資級債券指數則小漲0.72%。
在全球寬鬆貨幣政策激勵下,高票息之利差型債券仍將成為投資亮點,不過美國與德國皆將進入政治大選期間,對後續政經環境將產生重大影響。其中美國若按現行的法律規定,明年起所有布希政府減稅方案及薪資減稅方案都將期滿失效,加上為了支付歐巴馬醫療計劃的新增稅額項目等皆視同加稅,此外去年共和、民主兩黨所同意的削減政府支出計劃也將自動生效。加稅與大幅刪減支出雙雙同時發生,恐會使美國經濟面臨「財政懸崖」。而德國總理的選舉也攸關著歐債事件的進一步發展,包括金融監理、財政同盟或紓困機制等。故全球仍有太多不確定因素需要面對。
由於避險性之美國與德國公債殖利率已偏低,而投資等級債券相對公債具備高票息的優勢,將使其持續成為避險首選。另外鑒於風險性資產價格回揚,本基金將視市場變化增持美國高收益債與新興市場債券部位。