中國信託台灣活力基金四月操作策略與五月展望

第一季GDP 數據出爐，美歐經濟放緩，但中國有所復甦。同時， IMF 最新的展望報告中，將全球經濟成長預估值由 1 月的 2.9% 略降至2.8%，反映主要央行貨幣政策緊縮、政府財政支出有限、俄烏地緣政治及美歐銀行問題引發的金融穩定疑慮，未來五年全球經濟增速將呈現 3%低度成長。另聯準會公布5/3-5/4的FOMC會議聲明，本次會議升息速度維持1碼不變，推升目標利率區間至5.0%-5.25%；並在會後聲明釋放鴿派訊號，雖然重申就業強勁增長、通膨率仍然非常高，但刪除了「一些額外的緊縮政策是適合的」用詞，且認為銀行倒閉事件導致貸款條件收緊，並對經濟、就業和通膨造成壓力，暗示升息循環進入尾聲，有助穩定市場信心。

第一季台灣GDP 成長由上季 0.41% 年減幅擴大至-3.02%，低於主計總處原先預估的1.2%，出口及投資疲弱為主因；成長動能主要來自疫後民眾生活逐步恢復正常，帶動消費年增率由上季 3.24% 加速至 6.6% 。主計總處預期，消費也將助第二季GDP 成長重返正值，但面對美歐銀行問題下海外需求疲弱，景氣下行壓力顯高，特別是製造及出口相關部門如 3 月外銷訂單年增率由 18.3% 擴大至25.7%，同月製造業 PMI 也跌至 50榮枯線下方，景氣對策燈號連續第五個月呈現藍燈，與領先指標回升速度放緩，皆顯露經濟前景的不確定性。

展望5月， Fed趨向尾聲的緊縮循環或抑制國際美元強度，惟在市場持續關注下半年全球及美國等主要國家景氣風險、產業庫存去化進度之下，第一季季報及龍頭企業對未來展望將決定第二季走勢，目前台灣龍頭電子股法說普遍認為庫存消化時間恐再延長一季下，預計指數將震盪整理，且類股將快速輪動。基金也將根據2023年展望與產業景氣變化、籌碼面分析，進行個股的汰弱留強。