美國科技基金91/12回顧與未來展望
一、十二月市場概況
去年第四季起逐漸好轉的經濟數據，包括消費信心、初領失業金人數及採購經理人指數等均回升到安全水準，但12月份公佈的部份經濟數據卻又顯示美國景氣復甦的腳步並不順利，而油價再度攀高到每桶32美元之上，對經濟也產生負面影響。此外，伊拉克武器庫存清單並無法解除美國動武的決心，而且北韓在此一關鍵時刻又重新啟動核子反應爐，更加深投資人對區域政治不安定的疑慮，造成美股12月份的回檔。另外年底的長假效應造成股市交投清淡，也是美股表現不佳的原因之一，尤其今年感恩節零售銷售狀況不如去年，暴風雪更影響了消費者出門的意願，導致12月份的零售類股表現相當疲軟。而11月份漲勢凌厲的科技類股，此波的回檔幅度也相當深，先前表現不佳的國防科技類股，則是受惠於戰爭題材而有不錯表現。 二、2003年1月份股市展望 先前曾經指出由目前的經濟數據來看，美國景氣暫時沒有二次衰退的風險，而復甦的可能性雖然增加，但復甦的腳步和力道則顯得蹣跚而不穩定。2003年可能是充滿希望的一年，尤其是美國股市已經歷經了連續三年的空頭，儘管景氣復甦程度尚待觀察，但是指數可能領先景氣率先反彈，而且美國許多主要券商也陸續表示對今年的樂觀看法，紛紛建議投資人加碼股市。由於1月下旬聯合國將提交武檢報告，美國很可能順勢在2月份展開對伊拉克的攻擊行動，屆時將對股市造成一定的衝擊。所幸美伊開戰議題已經延燒了將近半年，許多投資人也因擔心戰爭而提早賣出持股，因此未來即使戰爭開打，對股市的衝擊也相對有限。目前主要股價指數紛紛回檔至季線附近，預期1月上旬市場可能出現反彈走勢，中旬以後在開戰陰影影響，預期股市將再度回檔。由於美國對伊拉克的態度始終強硬，因此開戰似乎已經無法避免，而美國對北韓的問題已經表現出自制的立場，因此暫時不會有太大的影響。預期主要指數在1月份的變化不會太大，道瓊於8300至8800點之間盤整，Nasdaq可能在1330至1420點盤整，SPX指數則可能在860至920點進行整理。 三、短期投資策略 由於美股12月回檔近10%，預期1月上旬可能會有一波溫和的元月效應，指數將展開反彈。目前美國科技基金持股比例約85%，未來將維持目前之持股水準，搭配區間換股為主要投資策略。另外1月中旬以後，隨著戰爭的不確定性升高，持股比例降順勢減碼至80%以下。