未來資產新興市場債券基金五月份經理人評論

市場分析

5月新興市場債受到Fed官員偏向鷹派談話，加上4月FOMC會議紀錄公布後美債利率彈升、美元轉強等因素影響，先前漲多拉美、南非回跌；俄羅斯、亞太則逆勢抗跌。

巴西第一季GDP較去年同期萎縮5.4%，雖然出口成長，但消費、投資持續低迷，加上失業率攀升，經濟前景不佳凸顯新政府仍面臨諸多挑戰。5月墨西哥披索兌美元貶勢達6.7%，在拉美地區僅次於哥倫比亞披索貶幅的7.2%，雖然目前通膨2.5%仍低於央行目標的3%，但隨弱勢披索導致輸入性通膨效應逐步顯現，央行可能採取緊縮貨幣政策。

5月新增非農就業人數僅有3.8萬人，增幅為2010年9月以來最低，就業數據不佳加上6月英國公投脫歐風險，導致市場對6月升息預期快速降溫，美元轉弱下，資金可望受惠基本面增長題材回流亞洲。另外亞洲平均通膨為2.1%低於平均利率4.2％，顯示央行仍有降息空間，我們也會觀察中國、印度、印尼、台灣和泰國貨幣政策動向，挑選受惠於降息標的。

6月Fed有很大機會按兵不動，加上原物料價格持穩，為新興市場帶來喘息空間。雖然市場反應升息議題仍有可能令新興市場再次震盪，但因新興國家央行大多偏向寬鬆政策來輔助經濟，有助於景氣逐步走出低迷，在基本面看上的情況下，新興市場債券仍有表現機會。