統一強棒貨幣市場基金五月份市場回顧與操作策略及市場展望
美國方面,近期公布的美國第一季GDP修正值及消費等相關資料顯示經濟降 溫,加上Fed最關注的PCE物價指數重拾緩步降溫格局,隱含通膨改善邁入第二階段,皆為Fed年內降息2碼的可能性鋪路,市場等待6月份的政策聲明及 新的利率點陣圖、經濟預測。中國方面, 5月製造業PMI生產指數雖較前月下降,但部分因素為五一長假導致之工作日天數差異。另外, 5月新房銷售弱改 善, 30城銷售面積同比降幅連續兩個月收窄,顯示房產市場維持小規模、低熱度運行;未來隨各地房產寬鬆政策持續出台,特別是一線城市的政策調整, 可能對當地居民預期和購房能力帶來提振,有利於房市改善。
台灣方面, 5月主計總處預測今年台灣經濟將以3.94%的速度成長,較2月預測的3.43%上修0.51個百分點,略高於2014~2023年平均3.14%,反映今年台灣 經濟擴張動能,可望在外需拉動下呈現偏強格局。惟物價方面,主計總處亦將今年CPI上修0.22個百分點至2.07%,且高於2014~2023年平均1.2%,為連續第3年超出央行監控物價區間上限2%。鑒於主計總處預測今年第4季CPI增速 才會低於2%,與央行3月時預測CPI要第3季才有望些微低於2%,預計短期央行將維持利率不變,但倘若通膨降溫速度明顯偏緩,亦不排除進一步升息。
貨幣市場方面, 5月份因報稅季節效應明顯,企業法人贖回貨幣市場基金, 加上部份上市公司現金股利發放,貨幣市場利率呈現上揚,公債RP利率主要在0.80-1.1%,公司債RP利率在1.00-1.50%。 30天期商業票券利率落在1.60- 1.80%。
市場展望
展望未來,預期6月FOMC會議將維持利率不變,雖然PCE物價指數12個月的年化率已降至2.75%,為三年來最低水準,但6個月年化率卻為3.18%,為去年7月以來 新高,因此Fed近期的“觀望” 立場料不會產生太大改變。預計台灣央行亦將維持利率不變,惟未來倘若通膨降溫速度明顯偏緩,不排除央行再預防性升息半碼的 可能。 6月因逢半年報企業作帳資金需求,預期貨幣市場基金呈現淨流出,貨幣市場利率不易下跌,公債RP利率區間0.80-1.10%,公司債RP利率區間1.00-1.50%, 預估30天短票利率區間1.60-1.85%,90天短票利率在1.60-1.95%之間。
操作面上,預期台灣央行短期將按兵不動,然也不排除再次預防性升息的可能,因 此操作上採” 預防性策略”,即存續期間採差異化策略,商業本票存續期將適時提高,定存標的存續期間將調降,整體投資組合存續期間維持中性水準;風險控制策 略上,將調整商業本票投資標的,提升信用品質;收益策略上,將視定存與商業本票利率孰高孰低而調整兩者比重, 6月進入企業半年報資金緊縮月份,故落點安排 將以提高市場資金需求的流動性為優先考量。