富邦台灣企業社會責任基金經理人李俊毅：台股表現可望逐季好轉

問：從近期公布的各項經濟數據來看，大環境似乎仍未見好轉，目前是進場投資台股的好時機嗎？

答：悲觀的經濟數據對於投資人的信心來說，的確是很大的打擊，但大家千萬不要忘記了，從歷史經驗來看，不管是1929的經濟大蕭條，還是2000年的網路泡沫，經濟成長率、失業率等指標，永遠是落後指標，指數總是提前於經濟落底前反彈，尤其是台股近期出現利空不跌的狀況，更是指數落底的重要訊號之一。

而回到基本面來看，目前台灣上市公司之股價淨值比（P/B）約在1.0-1.1，已落於歷史低檔區，而融資餘額來到新台幣1200億元，不安浮額幾乎清洗乾淨，籌碼相對穩定，再加上兩岸開放的商機預期，對台股反彈相當有利；此外，部分企業具有高殖利率和高股利之優勢，不少績優股的殖利率都已超過10％以上，長期持有的獲利遠高於定存。在此時低檔入市，買進跌深之優質個股或基金，長期持有的報酬可以期待。所以，我們認為雖然市場的信心不足、基本面的數據也不是很理想，但是，所謂危機入市，才能獲取財富的道理，應該就是在這時候了。

問：在這一波全球金融海嘯後，投資人對於風險的衡量以及選股的邏輯上，會有什麼樣的轉變？

答：這次的金融危機，讓投資人很錯愕，像雷曼兄弟這麼大的金融機構，也會出現破產倒閉，這是過去投資人沒有辦法想像的，但去年這樣的案例卻接二連三的出現，這些不好的記憶或經驗，在3-5年內都會存在投資人的腦海中，因此過去追求高風險、高報酬的投資人，將會有一大部分轉向較為穩健操作的投資商品。

我們若以前一波2001-2003年那次的金融風暴來觀察，在投資上面臨失利後，投資人開始尋求穩當、保守、在心靈層面上更能符合公益的投資選擇，因此流入社會責任基金的投資金額開始明顯增加。隨後在全球暖化問題的影響，以及油價高漲喚醒市場對替代能源的需求，許多標榜投資清潔能源與替代性能源的綠色基金，如雨後春筍般問世，因此在經歷過這次的風暴後，可以預期投資人對於企業社會責任投資的需求將與日俱增，CSR將在資產管理市場上扮演更重要的角色。

問：富邦投信看到什麼樣的趨勢，而把CSR（企業社會責任）這個概念，轉換至投資市場呢？

答：近期因金融風暴重創投資人信心，以及毒奶事件導致消費者對商品的不信任感瀰漫著社會，更強化公眾對投資環境及社會責任關切意識的提升，除投資者希望將錢投進與自己有共同信奉理念的基金外，加上全球市場對於企業社會責任的規範日益增加(舉凡原料、製程、產品，甚至於人權保護)，造就符合CSR精神的企業，具備更多的長期競爭優勢。

目前在國際市場上公認最具權威的CSR指數代表就是道瓊永續性指數（DJSI）。這個指數長期以來的投資績效表現，都打敗大家所熟悉的道瓊工業指數及S＆P500指數。而從國外許多研究報告也顯示，具備社會責任的個股，評價通常也優於同類股，更享有較高的本益比及信評展望。