保誠美國高科技基金8月份操作報告

市場回顧

美國高科技基金至2009年8月31日淨值為10.25，較上月淨值10.10上漲了1.49%，而同期間MSCI全球科技類股指數則上漲了2.69%，台幣對美元貶值0.33%(資料來源:Bloomberg)。在美國總統歐巴馬再度提名柏南克續任Fed主席，肯定其主張的經濟政策，且柏南克重申其寬鬆的貨幣政策並表示美國經濟正處於復甦的起點。加上AIG新任執行長Benmosche表示將溢價出售公司非核心資產並努力償還政府貸款，以及Fed擴買「二房」房利美與房地美的銀行債務規模，帶動美國金融股全面轉強，增加市場的投資信心，最終美股8月仍延續上月優異的表現，月線全面收紅。

影響績效主要因素科技類股方面

受到HP、Dell等科技大廠紛紛發布第二季獲利或第三季財報，雖均較去年同期縮減但皆優於預期，並紛紛表示亞太與美國市場回穩，企業科技支出應已觸底；加上Intel宣佈由於晶片銷售暢旺，上調季財測至88至92億美元，因而激勵科技股走勢。而基金8月還原台幣績效表現除受全球科技類股表現影響外，雖受到現金比例的限制，但持股配置上增加中國的網通市場以及電腦服務類股，對整體資產在漲勢的科技類股市場下帶來超額正向貢獻，亦是影響表現的主因。

未來展望

美股近期以金融股與景氣循環族群為主要領漲類股。展望後續美股表現，由於政府9月汽車銷售刺激補貼終止後，此部份可能將使經濟數據有下滑的可能，加上9月受到季底企業結帳因素，投資人獲利了結動作亦是促使美股可能回檔的原因，然而由於新增失業人數止穩顯示未來消費可能逐步回穩，加上Fed仍將延續零利率貨幣政策，信貸市場將持續偏寬鬆。預估此為持續支撐美股的主因。故短線上我們認為美股走勢將低檔震盪的機率較大。但近期裁員人數趨緩、製造業獲利趨堅，以及房市出現築底等總經數據的正面訊號，因此我們對中長線的表現仍保持樂觀。在基金操作上，由於金融股近期走勢偏熱，所以預估短線上將影響大盤震盪幅度增大。故整體現金部位仍維持目前水位以利於短期戰略配置的運用，而產業與個股配置上，在景氣復甦步伐確立的前提下則仍以著重於景氣循環敏感度高，有M&A題材的類股為主，並對成長動能更強的中小型股和獲利能見度高的個股增加其比重。由於美國仍為全球科技產業的重鎮且對美國經濟後市保持樂觀，故仍以美國為主要配置區域，以追求更穩健的報酬機會。