華南永昌全球精品基金三月份經理評論

歐債持續干擾歐洲的持股信心，使美股於第一季上揚的幅度優於歐、亞。核心精品類股於3月表現持續落後於大盤，一方面由於整體產業基期墊高，越接近財報季節，持股越傾向觀望，股價越難超越大盤；另一方面，中國大陸高層反貪腐的氣氛使精品企業保守看待中國大陸對精品需求的成長，近期亞洲旅客在歐洲的消費買氣也有所降溫。從近期精品各項指標來看，仍展現溫和的需求，香港2013年2月零售年增長22.7%，高於市場預期的15.7%，其中珠寶手錶類年增長30.5%，前一月年增率為12.7%，澳門2013年3月份博彩業收入年增長開始回復至二位數25.4%。步入第二季的傳統旅遊淡季，短線上或許因為季節性因素會稍稍減弱精品的買氣，股價波動將加大，但長線上仍可受惠於全球經濟景氣的增溫及中國大陸中產階級的擴增，持續支撐赴歐美旅遊及精品產業的成長。但基於歐美股市本益比趨近合理位置，波動度將加大，本基金投資組合將持續嚴選持股內容，均衡配置核心精品類股與較不受景氣影響的零售類股。

展望2013年第二季，因基期墊高，預計精品類股2013年揭露之第一季季報將不同於以往全部上揚，基金將因此些微減碼價格高估且去年基期偏高的個股。但下半年全球精品市場表現長期可受惠於新興市場中產階級數量成長及歐美房市趨穩的財富效果帶動消費動能。然由於近三年漲幅較大而震盪加劇，精品類股也因個股財務表現差異更大，因此仍著重於大型精品集團股以避免中國大陸單一國家消費成長趨緩所帶來之衝擊。