未來資產亞洲高收益債券基金七月份經理人評論

市場分析

7 月份投資焦點仍聚焦在地緣政治與全球貿易談判上。地緣政治方面，川普與伊朗口水戰持續交火，後者表示若該國石油出口被禁，將封鎖霍爾木茲海峽(HormuzStrait)。目前，該海峽是中東石油運輸重要動脈，據美國能源信息署(EIA)統計，每天大約有1550萬桶原油經過該海峽，若遭封鎖，勢必將導致全球原油供應產生巨大短缺促使油價飆升。且目前進入夏季用油旺季，供給缺口預期將支撐原油價格維持高檔，推升全球通膨，但油價走勢波動將受地緣政治影響而加劇。

全球主要央行貨幣政策上，日本BOJ 會議鷹派程度不如預期，通膨未見起色下，BOJ收手寬鬆政策時點仍遙遙無期。在Fed 貨幣政策方向仍相對鷹派高於ECB 與BOJ下，預計將持續替美元走勢帶來支撐。貿易談判方面，美方與歐盟仍未在關鍵汽車出口關稅上達成協議；美方對中國方面，或將提高涉及2000億美金由中國進口之產品課徵懲罰性關稅由10%上調至25%，局勢未見好轉，預計將持續對市場帶來擾動。

綜合目前觀察，上述風險因素短期內難以消除，預計仍將對未來一個月市場造成較大波動。債券市場方面，氣氛轉佳整體買盤回溫，由於美債殖利率止穩並未再創高峰，且美元漲勢趨緩，疊加今年以來新興市場債收益率大幅上行，當前收益水位具吸引力之下，資金流出新興市場債有轉弱跡象，短線上出現重新建倉機會。然中美貿易戰仍持續紛擾市場，建議謹慎布局，逐步拉高投資部位。