巨輪基金2月回顧與未來展望

2月份上半月貨幣市場短期利率持續下滑，雖然央行擴大沖銷規模，但是銀行隔夜拆款利率仍在通貨持續回籠金融體系下走跌。下半月，因央行對於銀行負數操作過大的部分將加收懲罰性利息，使得銀行在市場上將資金收回，並開始回補積數，加上央行重新接受台銀、土銀等大型行庫之轉存款，使得市場資金急速轉趨緊俏，貨幣市場短期利率大幅上揚，債券RP利率也受到波及大幅上揚。

預計3月份資金仍屬寬鬆，但央行舉動明白顯示不願意市場利率下跌過速，在央行的監控下，預估利率下跌的狀況將停滯或是減緩，債券RP則主要視郵匯局開出的RP利率，預測在0.8%-1.2%之間，而隔夜拆款利率在1.15%-1.35之間。

受國際間美伊戰事影響及國內資金會議後，央行宣示不調降重貼現率，且將視市場資金狀況適量沖銷，短期利率因而止跌回穩，造成市場交易商對債市多空看法紛歧，整體債市成交量萎縮，交易清淡。

展望未來公債市場走勢，仍不脫籌碼及資金等因素的影響，雖然資金極度寬鬆的情況持續存在，債券仍是行庫停泊資金的最佳去處，然而投資性買盤已有縮手現象，雖說加上美伊戰爭不確定因素持續存在及台股走疲影響下，預估多頭走勢將持續一陣子，但風險相對漸增。此外，3月將標售10年新債，市場將進行換券，短期間將壓縮中短期債券的走勢，對目前跌幅已深的債市帶來些許壓力，不過債市受制於資金面的寬鬆以及經濟基本面的支撐之下，縱使反彈，幅度也將相當有限。

在巨輪基金操作方面，3月份巨輪操作策略首要仍將以流動性管理為主要重心，再伺機增加債信良好的長期部位，以提昇績效。無論在附條件交易、定存與買斷債券部分皆以流動性高及債信佳的商品為主要考量，再兼顧收益性以追求績效之改善。