未來資產新興市場債券基金一月份經理人評論

操作策略

油價走低，對亞洲而言是利大於弊，主因在通膨壓力放緩後，央行有更多空間做降息動作。中國方面，人行在今年初IPO的資金壓力以及外匯佔款下降的考量下，開始重起逆回購動作，持續向市場注入資金。此外，印度央行以通膨降溫超出預期為理由，降息一碼，時間點超出市場預期。整體顯示亞洲區政府仍在做寬鬆的動作。而油價下降後，民眾的可支出所得增加，加上亞洲東協的人口市場持續成長，在中期的時間點將在民眾消費這塊看到改善，受惠產業包括百貨、零售、甚至是地產。此外，亞洲區的政治風險遠低於其他新興市場，例如印度與印尼在今年選舉完後，新政府都有能力組成聯合國會，使得改革法案得以順利過關。

對於新興市場後市來看，我們認為最大風險仍在於油價走低與地緣政治風險，其次才是經濟成長下行風險。然而短時間的美元轉弱，可望使修正已久的新興市場出現短期反彈，因此除了選擇具備基本面的亞洲市場是現在主要的操作方向，將微幅增加新興市場高收益債比重。