第一金新興市場投資等級債券基金五月份經理人評論

市場展望：

新興市場債券指數表現：5月JP摩根-新興市場債券指數（EMBI Global）下跌0.54％，YTD則為+3.51%；與此同時，JP摩根-新興市場公債指數（GBI-EM Global Div.）下跌2.63%，YTD為-4.21%。5月新興市場GBI-EM債券指數績效回落主要受多數新興市場國家匯率下跌所衝擊，其中巴西與哥倫比亞表現相對較差。

EPFR資金流向近況：根據EPFR統計，5月份新興市場債券資金淨增加7.14美元，增幅0.28％。其中資金流入主要來自強勢貨幣新興市場債券基金（+2.47億美元） 與混和貨幣新興市場債券基金（+3.16億美元），當地貨幣新興市場基金資金也轉為資金流入（+1.51億美元）。

新興市場總體發展：5月份新興市場債券當地貨幣公債轉弱，與此同時美元指數反彈，新興市場各國匯率表現相對疲軟。IMF預期亞洲經濟今年與去年一樣擴張5.6%，仍可望領先全球。但報告指出，債務攀升、美元轉強，以及中國與日本表現低於預期，對廣泛亞太地區的風險增加。IMF表示，亞洲債務劇增目前尚可控制，原因是金融情勢有利且實質所得同步上揚，但許多國家房市轉弱與債物劇增仍是疑慮。

投資策略：

邁入6月，雖然新興市場前景仍存在許多雜音和不確定性，但新興市場的基本面差異大，還有投資機會。由於Fed於10 月正式結束QE，且今年可能升息，美元勢必走強，衝擊新興市場貨幣，因此基金操作上，已調降新興市場當地貨幣債券，並提升美元計價部位，此外將視情況調整新興市場當地貨幣避險比重。第二季新興債仍將以基本面為主，而年底前部分新興國家有降息題材，技術面或基本面均有利於相關債市表現，可望出現緩漲走勢。