國泰全球多重收益平衡基金十一月份經理人報告

11月股市漲跌互現，歐洲股市表現較佳，雖然11月中旬法國巴黎發生恐攻事件，但對經濟及股市影響可控，且市場預期歐洲央行將祭出更多刺激措施，有利歐股行情；月初美國非農就業大幅優於市場預期，加上部分Fed官員表示升息所需條件或可滿足，使S&P500指數震盪、上漲動能受限，因投資者不敢在數據和政策行動公布前大舉布倉；日股則因中國經濟數據不如預期、券商遭受調查等因素影響，而處於整理格局。在債市方面，截至10月為止高收債違約率上升至2.21%，過往低點為4月的1.53%，其中能源產業的違約率上升至3.11%，較過去20年平均1.44%增高，而煤礦業違約率飆升至10.41%，較過去20年平均2.87%明顯上升，此波高收債下跌主要是能源類債券違約率將飆升至10%所致，展望明年仍須持續留意油價整體情勢。

美國經濟基本面一直支持啟動升息，只要全球經濟與金融風險不致擴大，經理人認為美國今年仍將升息1碼，因此11月份貨幣寬鬆預期令金融市場價格大幅上升後，短期內風險性資產恐陷震盪整理。未來在基金操作方面，長期對市場看法未有改變，基於全球總經風險尤存，且需求相對疲弱等因素，仍影響復甦腳步，總體基本面是否跟上各類資產評價仍待觀察，因而整體配置上依舊採取較為平衡配置，股票以歐美等已開發國家股票為主，並輔以投資等級債降低淨值波動．預計投資比率90%；股債目標配置比分別50%、40%。後續將密切觀察經濟數據、政策走向及地緣政治發展，機動加減碼。