景順全天候智慧組合基金十月份經理人報告

10月市場消息繁多，最終MSCI世界指數大幅收漲6.06%，Bloomberg全球債券指數則小跌0.69%。美國股市在9月的拋售潮後出現廣泛的反彈，多種因素共同發揮作用，包括市場對聯準會升息拐點的提前，以及截至目前為止較預期佳的財報。S&P500指數10月收漲8.10%。經濟數據方面則喜憂參半，總體上仍具有韌性，儘管失業率降至3.5%的新低，但有跡象表明勞動力市場正往供需平衡方向前進。美國第三季度GDP年化增長率2.6%，扭轉今年上半年的收縮趨勢，而增長在很大程度上是由於貿易逆差收窄推動。9月核心CPI年增6.6%，創下逾40年來最大增幅，強化市場對通膨將持續的情緒。

歐洲央行再次升息75個基本點，在最近的聲明稿表示，管委會在取消寬鬆貨幣政策方面取得「實質性進展」，並使用「進一步升息」更模糊的字眼取代「將在未來幾次會議升息」的措辭，這隱隱表明，歐洲央行將很快會有微妙的轉變。儘管如此，歐洲經濟數據顯示出進一步疲軟的現象，10月的PMI初值較9月份惡化，製造業採購經理人指數從9月的48.4降至10月的46.6，數據遠低於預期，且已是連續第四個月萎縮。最後，經歷一段時間的政治動蕩，英國在蘇納克(RishiSunak)被任命為新首相後逐漸穩定，英鎊上漲，英國公債殖利率下跌。 MSCI歐洲指數同樣上漲收6.22%。

中國和香港市場則在黨代會的結論缺乏解決中國經濟放緩的具體措施以及北京宣佈新的領導陣容之後更加動盪不安，更與其他地區出現普遍反彈的市場形成鮮明對比。總書記習近平發表的報告僅提供有限的新資訊，只重複強調國家安全、社會穩定和高質量增長。推遲一周之後，中國第三季度GDP同比成長3.9%，高於預測均值3.6%，主要為受到製造業的提振，但零售成長僅2.5%，凸顯中國國內消費需求的脆弱。香港恆生指數及中國滬深300指數分別下跌14.72%及7.72%。

10月份股票及大宗商品上漲，但債券小跌，故股票、大宗商品對基金皆為正貢獻，債券則為負貢獻。

股票當中，美股漲幅高且佔比大，故貢獻較多正報酬；債券方面，高收益債上漲帶來正貢獻，唯不足以彌補無風險性債種的負貢獻。未來投資組合配置上，基金預計調高股票及降低債券，同時維持商品權重，並依照風險指標動態調整現金水位。