保誠美國高科技基金6月份操作報告

市場回顧

美國高科技基金至2009年6月30日淨值為9.51，較上月淨值9.10上漲了4.51%，而同期間MSCI全球科技類股指數則上漲了5.07%，台幣對美元貶值0.54%(資料來源:Bloomberg)。雖然美股月初受到通膨預期的影響主導盤面類股動向，各種商品價格上漲，促使能源、原物料等族群上漲支撐盤勢。不過在經濟數據好壞參半，世銀調降全球經濟展望，將2009年全球經濟成長值從-1.7%降為-2.9%；另將2010年全球經濟成長值自2.3%調降至2%，世界銀行並預測美國2009年經濟將萎縮3%，加上Fed於利率會議亦未釋放太多利多，令市場失望引發股市賣壓出籠，最終美股除那斯達克指數外6月呈持平走勢。

影響績效主要因素

6月份科技類股受惠於智慧型手機營收成長優於預期而上漲。除黑苺機製造商RIM預期第二季每股獲利略低於分析師預期值，讓市場較失望外，智慧型手機大廠Palm因營收達8,680萬美元，優於預期值8,060萬美元，且蘋果iPhone三代機開始販售，預計單周銷售將達50萬台，帶動科技股漲勢。其他科技大廠像是Oracle每股獲利46美分優於預期值44美分，記憶體大廠Micron公佈第三季財報，雖為連續第十季虧損，但美光毛利率轉為正值，顯示記憶體市況有改善，亦是拉抬科技類股漲幅的動能之一。而基金6月還原台幣績效表現除受全球科技類股表現影響外，加上約有8%的景氣循環敏感度高的類股，因原物料市場本月表現暴漲暴跌，亦是影響整體資產表現的主因。

未來展望

由於美國近期公佈的經濟數據好壞參半，加上世銀預測美國2009年經濟將萎縮3%，本次景氣循環短期不可能有強力復甦的景象，以及企業超級財報季即將到來，依據目前Thomson Reuters預估，2009年第二季美國S&P500企業平均獲利將衰退34.9%，投資氣氛較為觀望，因此短線上我們認為美股回檔整理震盪加劇的走勢機率較大。不過，未來隨著財報陸續公佈整體企業獲利狀況與未來展望，投資信心的恢復程度與總體經濟的基本面將是影響中長線盤勢變化的重點。

在基金操作上，由於近期量能明顯縮減對後市投資氣氛較為觀望的看法濃厚，故整體現金部位將提高水位以利於短期戰略配置的運用，而產業與個股配置上則仍以著重於景氣循環敏感度高，有M&A題材的類股為主，並對獲利能見度高的個股增加其比重。由於美國仍為全球科技產業的重鎮，故仍以美國為主要配置區域，以追求更穩健的報酬機會。