柏瑞巨輪債券基金11月份經理人評論

本月份寬鬆因子約38,808億元，緊縮因子僅為央行例行性沖銷，近期央行沖銷金額有明顯擴大的趨勢，但整體而言緊縮因素明顯小於寬鬆因素，目前央行累計未到期可轉讓定存單已超過六兆四千多億元，整體未到期存單有愈來愈多的趨勢。六月份在央行超乎市場預期意外調升利率半碼衝擊下，九月份已公佈本波第二次升息，經濟景氣下半年成長趨緩，市場游資依就氾濫，目前隔夜拆款利率、30天期與60天期商業本票，均低於央行定期存單，整體市場較大緊縮因子僅有央行可轉讓定存單。

11月美債的表現，經濟數據好轉，第三季GDP成長率上修，首次申請失業補助人數下降，然而Fed 持續買進公債下，美債呈現震盪走勢，11月整月10年振盪幅度加大，由2.48%~2.96%。

11月台債在美國經濟數據帶動美債殖利率向上走勢影響下，10年債指標券通月上升近14bps，5年債指標券通月上升近7bps。

展望12月國內債市，由於預期央行關注未來通膨的影響，仍將實質利率導向正利率，且國內金融市場資金氾濫，先前央行升息以來，並不影響國內債市利率向上彈升，因此12 月底中央銀行升息機率高，預期台債殖利率在籌碼穩定的情況下，短期內將持續偏空修正，惟台債技術線型雖轉空但受到籌碼集中銀行與郵匯局等大行庫偏買操作下，殖利率欲大彈不易。