統一中國非投資等級債券基金八月份市場回顧與操作策略

FED主席鮑威爾在Jackson Hole會上雖表示降通膨已有進展，但也指出通膨還 是太高，如果合適，FED準備進一步加息，而在即將召開的會議上，將謹慎採 取行動。 Jackson Hole會議後，市場研判9月加息概率不大，但11月可能將會再加息一次。中國債券方面，投資級債券受基準利率的擾動較大，美債殖利率 的影響可能會持續到第四季。非投資等級美元債方面，地產需求端政策再度發力，或對供需關係相對較好的一、二線城市地產消費有所提振，不過長期而 言，仍需觀察後續地產銷售高頻資料，以及房企基本面資料，如出現超預期事 件，或仍將擾動市場。

本基金截至8月底整體資產組合平均存續期間2.18年，平均息票收益5.52%。國家配置以中國(含港澳)占比66.7最高，其次哥倫比亞及印尼比重分別為7.6% 及5.9%。產業配置前三大以循環性消費占比26.6%最高，其次能源及金融比重分別為22.2%與13.9%。

隨著近期中國地產需求刺激政策陸續落地，地產債已自本月低點有較大幅度的 回彈，惟考量政策底雖已顯現，但經濟底可能仍需較長時間的驗證，故將順勢逢高處份地產債券，後續若有負面消息傳出，再伺機買進城市線能佈局較好、 債務風險可控、再融資管道順暢的國央企地產債，和個別優質民企地產債。在中國以外，則將繼續高配雙印等亞洲國家比重。此外，由於美國公債殖利率已 達去年高點，亦將在殖利率上彈時伺機佈局。匯率避險策略部份，考量人民幣走勢偏弱，基金將保維持中性偏低避險比例。