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華南永昌全球亨利組合基金10月份經理評論


2008/11/27 上午 09:53:00 作者:溫成德
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10月市場行情方面:金融風暴已逐漸停歇,卻已嚴重影響實質經濟面,美國第三季GDP呈-0.3%成長,IMF預估2009年美國經濟成長率僅0.1%,可見景氣前景堪憂。在ISM指數方面,製造業降至1982年9月以來最低的38.9,服務業也創下1997年編纂以來最低點的44.4,顯示製造業及服務業均未觸底。在就業市場方面,非農業就業人口再度大減15.9萬人,連續9個月減少,加深美國經濟衰退的風險。美國景氣不佳,也使得新興國家的出口嚴重受創,歐洲地區則受創於金融風暴,表現亦呈衰退。

貨幣方面,在金融海嘯衝擊下,全球經濟已走向衰退,投資人對於風險偏好降低,使得國際美元仍維持強勢,歐元則在經濟表現快速滑落影響下,呈現弱勢格局。

10月份績效檢討:著眼於全球景氣衰退風險大增,且金融市場仍動盪,因而增持政府債券基金,另外也增加全球債券比例,著眼於風險分散及經濟基本面。至於公司債及新興市場債券基金則受全球信心不足影響,表現不佳,本基金維持零部位。部份歐洲債券基金因表現不佳,予以買回並將再選擇表現較佳之其他歐洲債券。匯率操作方面,美元的避險部位維持3成,掌握國際美元轉強趨勢,適度獲取匯兌收益;歐元則仍維持6成避險,有效規避歐元走弱的風險。但受到全球各國政府積極救市影響,股市出現跌深反彈,影響債券市場表現,加上歐元對台幣大幅貶值,使本基金10月的表現不盡理想。

債市方面,金融風暴可望在各國政府積極救市之下暫歇,投資市場焦點將會轉向經濟基本面上,而景氣衰退將使全球投資信心嚴重不足,以美國為首的各國央行採取聯合降息的手段。除此之外,各國政府在其例行貨幣政策會議中,再度大幅降息,因此在風險趨避、景氣衰退及持續降息預期心裡之下,債券仍是最佳投資標的,其中又以公債為最,因此將擇機加碼全球債券、政府債券及歐洲債券基金,期能風險與報酬並重。

未來資產建構方面:將維持全球債券及政府債券基金為核心,減持亞洲債券基金,另選擇表現較佳之歐洲債券基金為其部局標的,預期各國將持續降息來刺激景氣及穩定金融市場,對於債券市場相對有利,且在金融風暴尚未完全停歇前,美元可望持續維持強勢,貨幣部份將適度控制避險部位尤其在歐元部份,其能在景氣衰退中,穩定績效同時俟機向上提高報酬。


•相關基金:華南永昌全球亨利組合基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券基金)
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