國泰全球多重收益平衡基金五月份經理人報告

中國宣布將建立不可靠實體清單制度，又公布中美經貿磋商白皮書，對美維持強硬立場，市場擔憂貿易戰火進一步擴大；然隨美聯準會主席Powell暗示降息，加上美ADP與非農就業數據不佳進而推升7月降息預期，且尾盤傳美墨加徵關稅議題可望落幕，降低市場不確定性，都激勵美股大漲，歐日股隨之上漲。Fed降息預期大增，ECB亦宣佈延後升息時間，美歐債市利率挫低`,聯準會降息預期大增令美歐利差縮，不確定因素亦緩解，國際美元上週走弱。美國非農就業報告意外僅新增7.5萬人，遠低於市場估計的約18萬人，且3、4月新增就業人數也遭下修共7.5萬人；雖然過去3個月平均新增就業人數仍達15.1萬人，但單月出現10萬人以下的情況，配合4月的零售銷售、工業生產等數據不佳來看，美國經濟受到美中貿易戰之負面影響越來越大。本週美國將公布5月份PPI、CPI、零售銷售、工業生產等重要經濟數據，將左右市場對美國景氣的看法。
 
全球市場繼續關注貿易緊張局勢加劇，中國官方媒體報導了該國利用稀土礦物作為經濟武器的範圍，美聯儲副主席RichardClarida達表示，如果央行認為政策前景面臨更大風險，央行準備放鬆政策。在大宗商品方面，油價大幅下挫，市場對供應過剩的擔憂升溫以及宏觀不確定性導致的需求疲軟。近期美墨加徵關稅的擔憂暫除，有助金融市場持續回穩。考慮到中美長期緊張的風險，將削減股票部位，從地區來看，我們仍然認為美國對進一步的貿易升級，相對其他市場的影響較有限，但審慎觀察對經濟數據趨勢，維持側重美國股票之配置。後續將觀注Fed前瞻政策、貿易政策變化影響等，將留意評價回檔與市場波動時價值浮現之投資機會。