聯邦計量平衡基金三月操作策略

計量平衡基金3月底淨值為10.6539，3月份在現股表現較佳，使得淨值上漲幅度略優於大盤。

就全球主要經濟體觀察，美國近期公佈的初領失業救濟金人數、消費者信心指數、製造業ISM等數據，仍維持穩定擴張；歐債在LTRO持續注入流動性下，信心面已有大幅提升，但對經濟衝擊的陰影仍在，實際的經濟數據仍持續下行；中國3月份PMI雖連續四個月回升，但高度依賴外銷的經濟結構，近期全球陸續發生的貿易壁壘，恐削弱中國世界工廠的地位，並不利中國經濟後勢，往後仍需觀察FDI、M1、PMI等數據發展。綜合上述，美國仍是全球三大經濟體的亮點。

展望4月及第二季台股走勢，較中性保守看待後市，理由有四：(1)、佈入傳統電子產業淡季，(2)、美國經濟雖為主要經濟體表現較佳，但其消費者支出力道不強，且預期企業庫存將經歷2季的庫存調整，美國股市要再大幅走高機會小，(3)、中國經濟持續放緩，近年台廠與之連動密切，將受不利衝擊，(4)M1B年增率趨弱，台幣於3月轉貶，外資買超力道趨緩，資金行情的預期將告一段落。預估台股將落於7300-8000點區間表現。綜合上述，計量平衡基金於股票的持股比重將降低至30~35%，CB持股則增加類現股比重(溢價率10-15%)及有擔保CB比重，以發揮隨漲抗跌的基金特性。

操作策略：CB持有比重約50-60%，股票部位則為30-35%，股票佈局方向有四：

(1)權值龍頭股：景氣不明時，台灣50權值股具防禦性，若景氣轉佳，表現亦較突出。

(2)獲利持續成長且評價落於低檔的電子股：軟板、工業電腦、安全監控等。

(3)具防禦性及現金流量佳類股：成衣類股、公用事業相關股票。

(4)進入產業旺季的造紙、貨櫃及鋼鐵產業。