聯邦債券基金8月基金操作策略
貨幣市場：隨著美元的走強導致新台幣超乎預期的急速走貶，同時加上外資持續賣超台股使得貨幣市場資金水位不若先前寬鬆。不過國際原物料價格的走軟將增強物價壓力脫離高點的預期，市場交易商開始蘊釀升息接近尾聲的看法，尤其央行發行的一年期NCD得標利率2.308%遠低於市場預期的2.40%左右，顯見資金去化的需求依舊存在，全月銀行間平均隔拆約落於2.15-2.17%與上月相若。總計自8月1日至29日止，累計定期存單共到期金額為15,473億元，發行金額為14,400億元，該期間淨減少1,073億元，總計未到期存單餘額達35,551.85億元。展望九月份雖有法人發放現金股利高峰期與400億公債發行等緊縮因素，但NCD到期金額仍接近9,000億元預料資金狀況仍可望偏寬鬆。平均隔拆利率可望落在2.13%~2.18%波動，而短票利率在2.05~2.15%%低檔整理，另外法人附買回利率則預估成交利率仍在1.75%~2.0%。
公司債市場：八月公司債初級大型定價案件如台塑石化五年券60億，得標利率2.82%符合市場預期，至於詢價案件仍有台電有擔債約105億、國泰世華7年期次順位金融債以及一銀、玉山銀和台工銀等次順位金融債。由於次級市場方面在券源不足的情況下，市場成交狀況仍維持冷清的局面等。 公債市場：國際股市表現疲弱，由於美國金融機構資產減記金額持續增加，FED為企圖穩定金融市場環境而祭出更多挽救措施，包括接管二大房貸公司的援助計劃，顯示公債市場的避險資金需求仍在。反觀國內，由於籌碼面因素配合交易商普遍空手居多致使殖利率出現短多行情，殖利率曲線呈現下移的格局。預估在籌碼的優勢依舊的環境下九月份指標10年券成交區間將落於2.20~2.50%盤整。 8月底聯邦債券基金持債比為8.48%，因規模的大幅增加致使持債比較上月走低1.36%，顯見本基金保有相當高度的流動性，整體存續期間亦下降至180天以內。雖然央行第三季理監事會議預料仍將持續升息，但升息動作已漸近尾聲，為兼顧基金收益率並增加再投資效益，RP部位承作以短天期為主，同時適時提高定期存款的投資比重至55%左右。