華南永昌全球亨利組合基金10月份經理評論

10月份市場行情：

10月份美國政府債仍呈現狹幅震盪走高的格局，新興市場債則在連兩季上漲後明顯於本月出現回檔，另高收益債券也在漲多後陷入盤整格局。主要以美國為首的經濟數據表現憂喜參半，包括9月份ISM製造業指數意外微跌至52.6，但連續第二個月位於擴張臨界點50之上，而服務業則重回50關卡之上至50.9。但失業率則仍向上竄升至9.8%，且非農就業人數變動減少擴大至26.3萬人，顯示FED擔憂的就業持續流失、所得增加停滯困擾美國經濟的問題仍嚴重，所幸房屋市場及第三季GDP初值的數據亦證明經濟狀態持續好轉中。

整體而言，美債殖利率及高收益債券市場變化較小，但新興市場債則於本月份出現較為明顯的回檔修正。台幣部份，受到金融MOU及ECFA簽訂不順且央行刻意阻升下，台幣兌美元因而較上月貶值3.35角。

10月份績效檢討：

全球明顯自谷底翻升，投資人對於市場風險承受度大幅提升，對於景氣穩定的信心亦愈來愈強健，因此高收益債券在漲多後10月份呈現盤整微升的狀態，新興市場則在連漲兩季後出現回檔。

本基金本月略微減碼新興市場債同時加碼防禦型的全球債券基金，有效規避本波新興市場債回檔之影響。匯率部份，台幣與美元走弱，適時加大美元部位，亦是本月績效回升的另一原因。

整體而言，本月在子基金的操作上積極調整收到不錯成效，且在匯率操作上，成功掌握台幣兌美元之轉折點，因此績效表現較上月為佳。

債市方面：

全球景氣出現觸底態勢，加上企業財報頻報佳音，使得投資信心逐漸回復，雖市場仍存在部份的疑義，但整體而言，景氣應已擺脫谷底，所以除優質企業債外，高收益債也存在相當大之表現空間。另一方面，新興市場經濟成長動能仍強，將吸引國際資金流入，因此將持續保有較高比重之新興市場價券基金。第四季佈局重心將以雙高-即高收益債及高成長的新興市場債券為主，預期兩者部位目標為50~60%

未來資產建構方面：

將以新興市場債券及高收益債券基金為核心，輔以優質企業債及全球債券基金來中和基金之波動度。美元及歐元避險部位則動態調整，期能以穩定中帶攻擊的策略，持續保有較佳之績效。>本基金10月報酬率為1.5324%，累積1-10月之報酬率12.1068%。本月份因高收益債券陷入盤整且新興市場債回檔，本基金早做部份獲利了結，並加重防禦性的全球債券基金配置，使得本月績效明顯優於同類型基金。

截至10月底止持有子基金比率約82.22%，部位幣別配置以美元為主，歐元及台幣為輔。主要配置於新興市場及亞洲債券基金(含可轉換債及高收益債)、歐洲高收益債基金，另加碼全球債券基金。