保誠印度基金11月份操作報告

市場回顧

Sensex指數11月份下滑2.55%，同時印度盧比對美元貶值3.28%。11月MSCI印度指數下滑6.53%，相較11月MSCI新興市場指數下跌2.64%，印度上個月跌幅相對較重，主要是受到中國貨幣政策緊縮愛爾蘭銀行債務利空，加上電信與金融貸款弊案爆發，使外資持續加碼股市動能減弱；同時印度盧比對美元貶值幅度較重；整體來說，印度股、匯市11月份表現，是全球新興市場上個月表現相對較弱的新興股市。印度股市產業中，上個月所有產業漲跌互見，其中以內需相關類股3.0%表現最好，其次為科技類股上漲2.0%，表現最差則為通訊類股則下滑27.0%，能源類股下滑9.0%，金融類股下跌4.0%。印度公佈十月的物價年成長率些微下跌至8.58%，相較九月份的8.62%，物價壓力微幅下降，整體來說印度長期物價高漲的壓力已逐漸趨緩。十月大宗批發價格也開始成長減慢，預告未來通膨預期將有機會開始改善，印度股市會計年度的第二季財報公佈，整體來說獲利些微優於市場預期，隨著全球股市持續反彈，將帶動印度指數短期震盪走高。

影響績效主要因素

保誠印度基金11月30日基金淨值為20.69元，較上月底基金淨值下跌4.52%，相對優於MSCI印度指數的下滑6.53%。基金持有產業佔權重最大仍為金融類股約為25.2%，IT服務14.4%，生技醫藥8.9%，汽車6.3%，公用電力4.0%。11月對基金貢獻最大為汽車類股及健保醫藥類股。其中印度內需市場依舊強勁且汽車新車銷售仍一路走揚，使市場對其獲利預期持續改善，帶動相關類股與指數上漲。

未來展望

長期來看，印度經濟成長動能強勁，通膨壓力已逐漸趨緩，市場預期通膨將逐漸下滑，貨幣緊縮政策將有機會暫告一段落。內需先前不因央行緊縮貨幣政策而影響，內需型的經濟依舊快速成長，帶動股市一路衝高，相較其他新興股市，現階段印度股市價值雖不便宜，但外資積極加碼，可望幫助股市增添動能推升投資價值上修。短期雖然印度貨幣處於相對高點，引貣市場疑慮使股市震盪，但預估隨著股市獲利逐漸改善及央行升息將告一段落，第四季指數有機會震盪走堅。基金仍持續看好印度內需市場，因此仍持續持有較多內需股例如汽車、民生消費類股、菸草類股，及部分中型銀行個股。