兆豐國際巨龍領航基金十一月經理人評論

MSCI全球指數九月份上漲10.26%，市場預期歐洲主權債務危機有望在歐元區峰會後獲得解決，市場樂觀預期帶動風險性資產反彈，其中以原物料及能源類股漲幅較大，公用事業類股則漲幅相對較小。美國十月份ISM製造業指數下滑至50.8，低於市場預期，其中新訂單指數上升，存貨指數下降，景氣暫時排除二次衰退疑慮。中國八月份CPI指數為6.1%，預期第四季繼續回落，通膨壓力稍微緩解。中國央行通過公開市場發行三年期央票，利率下降了一個基點，是十五個月來首度下調，顯露出中國央行通過公開市場操作，對貨幣數量作出微調的意圖。十月二十一日至二十七日五個工作天，新增信貸量增至六百多億元，日均新增貸款逾一百億元，較上月日均約八十億元遽增兩成。種種跡象顯示，在保持整體政策偏緊的前提下，局部性的調整和寬鬆已告開始。目前市場等待希臘主權債務問題解決，主權債務問題將持續主導市場投資氣氛。

全球股市經歷十月份的反彈之後，指數位置以來到合理區間。SP500目前股價淨值比為2，低於歷史平均水準2.19。香港恆生指數股價淨值比為1.36，低於歷史平均水準1.89。目前需關注各國政府是否提出提振經濟的相關政策，以避免二次衰退。中性看待全球股市十一月份表現，持股重點將著重在跌深的個股，維持中性的選股策略。目前持股比重為85%，預計調節歐洲持股，轉進中國股市。